🌼项目进展

四直四交：预计22-23年会是建设高峰期，十四五期间会建好，预计总投资1300-1500亿。目前已经开始动工的是交流的武汉-南昌和川渝的部分项目；直流预计明年上半年全部会核准，金上-湖北最快今年12月内，慢的话23年1-2月。

五直一交 ：可研还没完成，十四五可能会启动，投运到十五五。预计23H2到24年会陆续招标或开始干。 

建设周期：可研半年，核准半年到一年，可研做完才能核准，核准到招标约半个月可完成。 

🌼需求确定性 

1、送端：

现在运行的特高压项目利用率偏低，主要是风光带来的调峰压力（导致量还没达规模），储能+火电灵活性改造之后这个问题会解决；

未来看，特高压建设速度（平均2年）慢于风光大基地（半年-1年），需要提前开建，为后续风光大基地、清洁能源基地建设解决消纳问题。

2、受端：

大规模特高压建设后，直流发生故障易引发大规模潮流转移，会对受端电网的交流系统产生冲击，诱发一系列电压稳定的问题，进而导致直流系统持续换相失败；同时多直流会对送端和受端电网安全产生影响。【因此，预计现在的直流项目建成后，会带动后续交流和柔性直流作为补充性项目启动】。

🌼换流阀价值量及弹性

平均一条特高压直流→2个换流站→每个换流站4个换流阀→一个换流阀2亿元；23年准备开工的4条直流，对应总盘子64亿元。

南瑞、许继的市占率分别在40-50%、30%-40%，将能陆续带来收入增量。

收入确认周期：基本会在投运当年确认收入，个别项目特殊原因，最差结果投运的时候拿到40-60%+，往后1年内全部确认收入。

🌼其他收入增量

柔性直流改造项，存量上2010年之前的直流项目（±500kV），将换流阀改造成柔直阀（一台需要1-2亿元），周期更短，2-3个月可完工。国网、南网每年会有3-4条线进行改造。

🌼上游供应商

收入确认早一些的环节：

1） 水冷设备（高澜、河南精锐）；2）电缆、铁塔、绝缘子等；3）基建：中能建、电建；4）IGBT：时代电气、派瑞；5）变压器的取向硅钢：宝钢、首钢。