【民生能源】“三桶油"大涨点评:

事件:今日"三桶油"集体收涨，中国石油+5.04%，中国石化+3.15%，中国海油+2.45%

OPEC+超预期减产，原油基本面走强进程提前。我们预计5月相比2月，OPEC+的实际减产量将达到135万桶/日，而在此之前，EIA和OPEC于3月预测23Q2全球原油供需过剩68、25万桶/日，若OPEC+能很好地履行自愿减产，原油市场将在第二季度就开始出现供需缺口，且三四季度原油需求一般好于一二季度，从而2023年高位油价具有较强确定性。

能源安全具有重要战略地位，保障能源安全将得到有效贯彻。在XX大"加大油气资源勘探开发和增储上产力度”、"加强能源产供储销体系建设，确保能源安全"的指引下，4月4日，国家能源局召开会议，深入贯彻相关部署，多措并举增加油气供给，加快进军"深海、深层、非常规""领域，加快油气勘探开发与新能源融合。

国企改革推进及中特估建设背景下，"三桶油"有望迎来估值重塑。目前，中国石油和中国石化A股估值仅不到1倍PB，中国海油A股PB估值略高于1倍，作为高盈利+高股息标的，"三桶油"的PB估值仅为国外石油公司的一半，估值水平具有较大上修空间。此外，在国有资产重组整合和国企考核的优化下，国央企资产质量有望更进一步，且中国特色估值体系有望催化板块估值重塑进程加速。

风险提示:地缘政治风险，油气价格大幅波动的风险，全球经济衰退导致需求下行的风险。