近两天、百胜中国、海底捞、雅诗兰黛等海内外消费龙头出现了股价的大幅调整，背后的表面原因不一但核心的内在逻辑我们认为可以串联起来

不管是百胜中国最新一期的同店表现、净利润表现还是雅诗兰集的全年营收指引下调，我们从数据控的角度来看，其实并不是特别显著的miss，但是股价却给予了非常敏感的反应，这是为何?

刚好瑞幸咖啡昨日也披露了一季报，整体收入和利润增长保持非常优异的水平，所以股价抗住了，但是依然也可以发现自营门店净利润率以及公司层面的销售费用等因市场竞争加剧而承压。瑞幸9.9元的饮品VS库迪8.8元的饮品，我们认为库迪这种纯靠加盟模式快速展店模式，目前在各大平台上都有各种消费者对于品控的吐槽，我们认为库迪不太可能成为瑞幸长期的竞争对手，但是短期会是一条龄鱼，对瑞幸造成一定的扰动。瑞幸的二次成功背后也有原创始人离开的原因，而库迪则已经有了历史的注脚

我们想表达的是，即使瑞幸这样的已经是性价比代名词的本土品牌，短期也会遇到一些更低价格的竞争但核心是自己要真的强

百胜中国的股价反应如此剧烈，其实背后是投资者对于塔斯丁这类型中国本土品牌的来势汹汹的担忧。瑞幸之于星巴克，相当于塔斯汀之于肯德基。大家对于同店和净利润的表现才会如此的敏感和脆弱。

雅诗兰黛的报表离不开中国免税市场，一损俱损、一荣俱荣。同时，中国本土品牌诸如珀莱雅等的“平替(可能暂时还不够格)，也是市场担心的问题

海底捞接盘特海国际的日本酒店度假村，其实本身事情也说小很小，背后却是市场对于海底捞这种中高端火锅品牌的开店逻辑的疑虑被放大。

再说到酱酒龙头，本轮提价可能非常的让人羡慕，但目前看如果终端价格不变(说穿了消费者购买力没有损害)，只是渠道上的利润再分配，则更多是保明年业绩的的手段，当然品牌力足够强才能做到这样，但是目前要了解核心是对终端价格暂无实质性影响.

这所有的事情，分析下来，其实还是有一个共同的逻辑，目前市场的信心还有待恢复，才会犹如"惊弓之鸟"，我们相信一切都会慢慢好起来的!