陈果汇报观点如下:
1.在量化等因素影响下,A股正变得越来越讲效率,越来越快,涨跌幅度都容易过度,这样的市场已经不适合传统的历史比较法。 我认为,现在A股很容易一步到位,很难”二次探底”“或者”双头”。如果要历史比较,我建议不要找"古早“案例,不如看看2020年疫情砸坑时A股怎么走得。我认为本轮行情大概率超预期
2.年初以来市场的V型,和基本面/盈利预期变化相关性确实较低,更多还是微观结构问题。目前A股流动性问题的“火灾”已经彻底扑灭且被死死地盯着,我认为没必要担心再发生第二次大火。在年初快速下跌至2635的过程中,所有脆弱的被动抛盘资金压力都已经被释放,而现在还存留的融资或其他杠杆的资金,意味着具备补仓资金或者舒缓的结构,即市场弱再次下跌到2700以下,他们也不会被逼抛售。除了盈利,股票市场的供求关系也非常重要,我认为今年股票市场的IPO、再融资、减持、卖空力量等供给力量都大幅减弱,而股票市场的需求是随着股票市场上涨而不断修复的。而关于基本面或者说盈利,我对市场一致预期也没有太多可以补充的,但我认为政策具备相当的灵活性,最终今年经济不会出现失速,后续A股可能有震荡反复,但出现二次探底或者新低的概率极低。
3.我认为比较明确的是,从中期看,A股不会完全复制日本长期能市中的高股息神话 (2012年日本股市进入牛市后,高股息确实也不再持续跑赢),原因是A股本身的位置偏低使其很难演绎长期能市,其次中国的成长性虽然放缓,但还是会好于90年后的日本,最后中国资金缺乏类似当时日本资金全球资产配置的环境。但短期,产业变化还只是星星之火,有些甚至只是阶段性主题行情,所以我认为目前阶段高股息作为底仓配置并非下策,不宜过早去嘲笑所谓又一个YYDS,A股资金的属性,在将一个方向演绎成笑话之前,可能先会演绎成瞠目结舌的神话