1、疫后修复:短期存在不确定性,中期恢复确定性较高 ◇参考国外经验,防疫措施优化后若带来疫情感染人数的阶段性上升,消费数据可能阶段性走弱,但恢复时间仅需2个月,幅度上处于景气周期上行的细分行业以及多数必选消费能够较好回补。 ◇2022年中国始终处于超额储蓄的状态,Q3居民储蓄率已经回升至13%,处于2015年以来的最高水平,预防式储蓄积累的过程比预期更快,预计可支撑2023年社零增速达到约7%的水平。 ◇具体到消费行业细分来看,业绩修复慢的航空、旅游、酒店、餐饮股价往往涨幅集中在放松前1个月,而