【微软“搜索+浏览器”重大升级 新Bing全面开放无需排队】当地时间周四（5月4日），微软公司在官网宣布了对搜索引擎必应（Bing）和Edge浏览器一系列的重磅升级，称这些举措是人工智能（AI）技术的新一轮创新。 🚀拓尔思300229：人工智能+ChatGPT+AI自主可控第一

目前板块估值修复显著，部分龙头白马估值仍处于相对低位，机构持仓向上空间可观。疫情影响作用逐渐消失，宏观经济调控政策及行业发展政策的陆续出台将带动经济逐步复苏，AIGC行情持续，国产化的历史使命为基础，叠加B/G端数字化、安全需求有望恢复，展望2023年下半年，行业整体的盈利性、成长性都将得到改善。综

中金公司发布研究报告称，目前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，该行认为对于后市A股整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。前期TMT领域受到集中关注，进入5月该行依然认为市场风格有望更为均衡。 中金建议关注如下配置思路：1) 基本面修复弹性大且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产

几条近期相关的信息： 1. 美国和韩国同意在先进制程半导体领域更紧密合作，采取必要措施以保护。 评：韩国半导体出口增长率4月与上年同期相比下跌41%，继续扩大与中国的逆差，韩国与中国的逆差趋势已经建立，很难逆转。两国的主要贸易项就是芯片半导体，一是有些芯片美国不让卖及代工，二是中国国替项增多。韩国目

AI大模型推动计算机历史三次最大浪潮实现“三山叠峦”。与以往科技产业浪潮最大不同在于，此次AI浪潮不是终端硬件变革开启，而是软件先行定义一切，催生算力硬件需求和后续各类物联网终端变革，而且起步就是最大想象空间的市场：大模型将计算机行业历史上最大想象空间的互联网最高流量入口、公有云最大市场、新时代的操

当前人工智能高速发展，ChatGPT作为AIGC领域的顶尖模型，有望加速AI在各行业渗透，并颠覆现有的生产力形式。大模型结合复杂多模态方案，有望具备完善的与世界交互的能力，将在机器人领域得到广泛应用。日前，阿里巴巴董事会主席兼CEO、云智能集团CEO张勇透露：阿里云工程师正在实验将千问大模型接入工业

理论来说，当大模型的算力、数据量以及参数量同时增大的时候，整个模型的效果会越来越好。GPT-3使用的数据量为40T，预测GPT-4的数据量需求为400T，但未来数据量将不会无限增大，所以当数据量不能增长的时候，光靠算力和模型参数量增长，并不能增强模型的效果。换言之，受到数据量的限制，NLP大语言模型

现阶段，“中特估”成为市场的讨论热点。所谓“中特估”，即通过纳入可持续发展、产业政策等特征因子， 以建立符合中国特色的估值体系。而估值体系，是宏观经济环境、行业发展状态、企业自身经营情况、 流动性水准与投资者偏好等因素的综合体现。通过引导长期资金加速入市、提升国企科技创新力、推动 专业化整合、加强国

 政策层面对经济复苏较为乐观，意味着短期内出台大力度刺激政策的可能性较低，我们预计会继续保持政策定力，“大兴调查研究之风”。 不过仍有可能出台针对居民消费和民间投资的支持性政策，但经济复苏超预期或奠定了继续不强刺激的基础。 1. “需求收缩、供给冲击、预期转弱

 政策层面对经济复苏较为乐观，意味着短期内出台大力度刺激政策的可能性较低，我们预计会继续保持政策定力，“大兴调查研究之风”。 不过仍有可能出台针对居民消费和民间投资的支持性政策，但经济复苏超预期或奠定了继续不强刺激的基础。 1. “需求收缩、供给冲击、预期转弱

马里克雪球半导体行业调研笔记以及解析 1. 28nm以下的非美产线被卡脖子的关键点 ①薄膜沉积：大部分由美国应用材料公司掌握，以拓荆科技为主的几家公司正在积极攻克。 ②蚀刻机台：中微和北方华创做得比较好。 ③光刻机台：目前有两款关键产品，其中上海微电子己攻克28纳米并交货，正进入14纳米攻关，市场上

中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。ZG中央总书记习近平总书记主持会议。 会议认为，今年以来，在以习近平总书记同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面

有些国家正要违规市场经济规律，又想搞点事。 就在周四晚上，外围突然传来不利消息。据彭博社报道，德国正在讨论限制向中国出口用于制造半导体的化学品的数量。报道称，德国总理朔尔茨政府的会谈将严格限制化学品，从而影响中国制造先进半导体的能力。那么，这个影响究竟有多大呢？ 分析认为，巴斯夫和默克公司可能会受到

一、汇总概述 中国移动发布业界首个算网大脑、这两家公司布局算网产业链（中兴通讯、神州泰岳）亚马逊等云服务商加速布局Serverless框架、这两家公司与行业巨头有相关领域合作（博睿数据、东方通）逾20家中小银行下调存款利率、负债成本有望下降（南京银行、江苏银行、张家港行）煤价下降叠加电价上

半导体，挂了一大批，尤其是以存储的标的为核心，主要的问题在于一季报业绩太TM烂了，资金总是先知先觉的，比如今晚江波龙确实比较惨烈，佰维存储同一天出业绩，其实也是一丘之貉，不过他们的未来一定是相对光明的，有点业绩见底的节奏，短期资金走一下兑现是正常的。市场的焦点，还是围绕在数字，中午我已经发了文，晚上

【微软“搜索+浏览器”重大升级 新Bing全面开放无需排队】当地时间周四（5月4日），微软公司在官网宣布了对搜索引擎必应（Bing）和Edge浏览器一系列的重磅升级，称这些举措是人工智能（AI）技术的新一轮创新。 🚀拓尔思300229：人工智能+ChatGPT+AI自主可控第一

目前板块估值修复显著，部分龙头白马估值仍处于相对低位，机构持仓向上空间可观。疫情影响作用逐渐消失，宏观经济调控政策及行业发展政策的陆续出台将带动经济逐步复苏，AIGC行情持续，国产化的历史使命为基础，叠加B/G端数字化、安全需求有望恢复，展望2023年下半年，行业整体的盈利性、成长性都将得到改善。综

中金公司发布研究报告称，目前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，该行认为对于后市A股整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。前期TMT领域受到集中关注，进入5月该行依然认为市场风格有望更为均衡。 中金建议关注如下配置思路：1) 基本面修复弹性大且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产

几条近期相关的信息： 1. 美国和韩国同意在先进制程半导体领域更紧密合作，采取必要措施以保护。 评：韩国半导体出口增长率4月与上年同期相比下跌41%，继续扩大与中国的逆差，韩国与中国的逆差趋势已经建立，很难逆转。两国的主要贸易项就是芯片半导体，一是有些芯片美国不让卖及代工，二是中国国替项增多。韩国目

AI大模型推动计算机历史三次最大浪潮实现“三山叠峦”。与以往科技产业浪潮最大不同在于，此次AI浪潮不是终端硬件变革开启，而是软件先行定义一切，催生算力硬件需求和后续各类物联网终端变革，而且起步就是最大想象空间的市场：大模型将计算机行业历史上最大想象空间的互联网最高流量入口、公有云最大市场、新时代的操

当前人工智能高速发展，ChatGPT作为AIGC领域的顶尖模型，有望加速AI在各行业渗透，并颠覆现有的生产力形式。大模型结合复杂多模态方案，有望具备完善的与世界交互的能力，将在机器人领域得到广泛应用。日前，阿里巴巴董事会主席兼CEO、云智能集团CEO张勇透露：阿里云工程师正在实验将千问大模型接入工业

理论来说，当大模型的算力、数据量以及参数量同时增大的时候，整个模型的效果会越来越好。GPT-3使用的数据量为40T，预测GPT-4的数据量需求为400T，但未来数据量将不会无限增大，所以当数据量不能增长的时候，光靠算力和模型参数量增长，并不能增强模型的效果。换言之，受到数据量的限制，NLP大语言模型

现阶段，“中特估”成为市场的讨论热点。所谓“中特估”，即通过纳入可持续发展、产业政策等特征因子， 以建立符合中国特色的估值体系。而估值体系，是宏观经济环境、行业发展状态、企业自身经营情况、 流动性水准与投资者偏好等因素的综合体现。通过引导长期资金加速入市、提升国企科技创新力、推动 专业化整合、加强国

 政策层面对经济复苏较为乐观，意味着短期内出台大力度刺激政策的可能性较低，我们预计会继续保持政策定力，“大兴调查研究之风”。 不过仍有可能出台针对居民消费和民间投资的支持性政策，但经济复苏超预期或奠定了继续不强刺激的基础。 1. “需求收缩、供给冲击、预期转弱

 政策层面对经济复苏较为乐观，意味着短期内出台大力度刺激政策的可能性较低，我们预计会继续保持政策定力，“大兴调查研究之风”。 不过仍有可能出台针对居民消费和民间投资的支持性政策，但经济复苏超预期或奠定了继续不强刺激的基础。 1. “需求收缩、供给冲击、预期转弱

马里克雪球半导体行业调研笔记以及解析 1. 28nm以下的非美产线被卡脖子的关键点 ①薄膜沉积：大部分由美国应用材料公司掌握，以拓荆科技为主的几家公司正在积极攻克。 ②蚀刻机台：中微和北方华创做得比较好。 ③光刻机台：目前有两款关键产品，其中上海微电子己攻克28纳米并交货，正进入14纳米攻关，市场上

中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。ZG中央总书记习近平总书记主持会议。 会议认为，今年以来，在以习近平总书记同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面

有些国家正要违规市场经济规律，又想搞点事。 就在周四晚上，外围突然传来不利消息。据彭博社报道，德国正在讨论限制向中国出口用于制造半导体的化学品的数量。报道称，德国总理朔尔茨政府的会谈将严格限制化学品，从而影响中国制造先进半导体的能力。那么，这个影响究竟有多大呢？ 分析认为，巴斯夫和默克公司可能会受到

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半导体，挂了一大批，尤其是以存储的标的为核心，主要的问题在于一季报业绩太TM烂了，资金总是先知先觉的，比如今晚江波龙确实比较惨烈，佰维存储同一天出业绩，其实也是一丘之貉，不过他们的未来一定是相对光明的，有点业绩见底的节奏，短期资金走一下兑现是正常的。市场的焦点，还是围绕在数字，中午我已经发了文，晚上

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中金公司发布研究报告称，目前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，该行认为对于后市A股整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。前期TMT领域受到集中关注，进入5月该行依然认为市场风格有望更为均衡。 中金建议关注如下配置思路：1) 基本面修复弹性大且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产

几条近期相关的信息： 1. 美国和韩国同意在先进制程半导体领域更紧密合作，采取必要措施以保护。 评：韩国半导体出口增长率4月与上年同期相比下跌41%，继续扩大与中国的逆差，韩国与中国的逆差趋势已经建立，很难逆转。两国的主要贸易项就是芯片半导体，一是有些芯片美国不让卖及代工，二是中国国替项增多。韩国目

AI大模型推动计算机历史三次最大浪潮实现“三山叠峦”。与以往科技产业浪潮最大不同在于，此次AI浪潮不是终端硬件变革开启，而是软件先行定义一切，催生算力硬件需求和后续各类物联网终端变革，而且起步就是最大想象空间的市场：大模型将计算机行业历史上最大想象空间的互联网最高流量入口、公有云最大市场、新时代的操

当前人工智能高速发展，ChatGPT作为AIGC领域的顶尖模型，有望加速AI在各行业渗透，并颠覆现有的生产力形式。大模型结合复杂多模态方案，有望具备完善的与世界交互的能力，将在机器人领域得到广泛应用。日前，阿里巴巴董事会主席兼CEO、云智能集团CEO张勇透露：阿里云工程师正在实验将千问大模型接入工业

理论来说，当大模型的算力、数据量以及参数量同时增大的时候，整个模型的效果会越来越好。GPT-3使用的数据量为40T，预测GPT-4的数据量需求为400T，但未来数据量将不会无限增大，所以当数据量不能增长的时候，光靠算力和模型参数量增长，并不能增强模型的效果。换言之，受到数据量的限制，NLP大语言模型

现阶段，“中特估”成为市场的讨论热点。所谓“中特估”，即通过纳入可持续发展、产业政策等特征因子， 以建立符合中国特色的估值体系。而估值体系，是宏观经济环境、行业发展状态、企业自身经营情况、 流动性水准与投资者偏好等因素的综合体现。通过引导长期资金加速入市、提升国企科技创新力、推动 专业化整合、加强国

 政策层面对经济复苏较为乐观，意味着短期内出台大力度刺激政策的可能性较低，我们预计会继续保持政策定力，“大兴调查研究之风”。 不过仍有可能出台针对居民消费和民间投资的支持性政策，但经济复苏超预期或奠定了继续不强刺激的基础。 1. “需求收缩、供给冲击、预期转弱

 政策层面对经济复苏较为乐观，意味着短期内出台大力度刺激政策的可能性较低，我们预计会继续保持政策定力，“大兴调查研究之风”。 不过仍有可能出台针对居民消费和民间投资的支持性政策，但经济复苏超预期或奠定了继续不强刺激的基础。 1. “需求收缩、供给冲击、预期转弱

马里克雪球半导体行业调研笔记以及解析 1. 28nm以下的非美产线被卡脖子的关键点 ①薄膜沉积：大部分由美国应用材料公司掌握，以拓荆科技为主的几家公司正在积极攻克。 ②蚀刻机台：中微和北方华创做得比较好。 ③光刻机台：目前有两款关键产品，其中上海微电子己攻克28纳米并交货，正进入14纳米攻关，市场上

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有些国家正要违规市场经济规律，又想搞点事。 就在周四晚上，外围突然传来不利消息。据彭博社报道，德国正在讨论限制向中国出口用于制造半导体的化学品的数量。报道称，德国总理朔尔茨政府的会谈将严格限制化学品，从而影响中国制造先进半导体的能力。那么，这个影响究竟有多大呢？ 分析认为，巴斯夫和默克公司可能会受到

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中金公司发布研究报告称，目前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，该行认为对于后市A股整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。前期TMT领域受到集中关注，进入5月该行依然认为市场风格有望更为均衡。 中金建议关注如下配置思路：1) 基本面修复弹性大且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产

几条近期相关的信息： 1. 美国和韩国同意在先进制程半导体领域更紧密合作，采取必要措施以保护。 评：韩国半导体出口增长率4月与上年同期相比下跌41%，继续扩大与中国的逆差，韩国与中国的逆差趋势已经建立，很难逆转。两国的主要贸易项就是芯片半导体，一是有些芯片美国不让卖及代工，二是中国国替项增多。韩国目

AI大模型推动计算机历史三次最大浪潮实现“三山叠峦”。与以往科技产业浪潮最大不同在于，此次AI浪潮不是终端硬件变革开启，而是软件先行定义一切，催生算力硬件需求和后续各类物联网终端变革，而且起步就是最大想象空间的市场：大模型将计算机行业历史上最大想象空间的互联网最高流量入口、公有云最大市场、新时代的操

当前人工智能高速发展，ChatGPT作为AIGC领域的顶尖模型，有望加速AI在各行业渗透，并颠覆现有的生产力形式。大模型结合复杂多模态方案，有望具备完善的与世界交互的能力，将在机器人领域得到广泛应用。日前，阿里巴巴董事会主席兼CEO、云智能集团CEO张勇透露：阿里云工程师正在实验将千问大模型接入工业

理论来说，当大模型的算力、数据量以及参数量同时增大的时候，整个模型的效果会越来越好。GPT-3使用的数据量为40T，预测GPT-4的数据量需求为400T，但未来数据量将不会无限增大，所以当数据量不能增长的时候，光靠算力和模型参数量增长，并不能增强模型的效果。换言之，受到数据量的限制，NLP大语言模型

现阶段，“中特估”成为市场的讨论热点。所谓“中特估”，即通过纳入可持续发展、产业政策等特征因子， 以建立符合中国特色的估值体系。而估值体系，是宏观经济环境、行业发展状态、企业自身经营情况、 流动性水准与投资者偏好等因素的综合体现。通过引导长期资金加速入市、提升国企科技创新力、推动 专业化整合、加强国

 政策层面对经济复苏较为乐观，意味着短期内出台大力度刺激政策的可能性较低，我们预计会继续保持政策定力，“大兴调查研究之风”。 不过仍有可能出台针对居民消费和民间投资的支持性政策，但经济复苏超预期或奠定了继续不强刺激的基础。 1. “需求收缩、供给冲击、预期转弱

 政策层面对经济复苏较为乐观，意味着短期内出台大力度刺激政策的可能性较低，我们预计会继续保持政策定力，“大兴调查研究之风”。 不过仍有可能出台针对居民消费和民间投资的支持性政策，但经济复苏超预期或奠定了继续不强刺激的基础。 1. “需求收缩、供给冲击、预期转弱

马里克雪球半导体行业调研笔记以及解析 1. 28nm以下的非美产线被卡脖子的关键点 ①薄膜沉积：大部分由美国应用材料公司掌握，以拓荆科技为主的几家公司正在积极攻克。 ②蚀刻机台：中微和北方华创做得比较好。 ③光刻机台：目前有两款关键产品，其中上海微电子己攻克28纳米并交货，正进入14纳米攻关，市场上

中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。ZG中央总书记习近平总书记主持会议。 会议认为，今年以来，在以习近平总书记同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面

有些国家正要违规市场经济规律，又想搞点事。 就在周四晚上，外围突然传来不利消息。据彭博社报道，德国正在讨论限制向中国出口用于制造半导体的化学品的数量。报道称，德国总理朔尔茨政府的会谈将严格限制化学品，从而影响中国制造先进半导体的能力。那么，这个影响究竟有多大呢？ 分析认为，巴斯夫和默克公司可能会受到

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半导体，挂了一大批，尤其是以存储的标的为核心，主要的问题在于一季报业绩太TM烂了，资金总是先知先觉的，比如今晚江波龙确实比较惨烈，佰维存储同一天出业绩，其实也是一丘之貉，不过他们的未来一定是相对光明的，有点业绩见底的节奏，短期资金走一下兑现是正常的。市场的焦点，还是围绕在数字，中午我已经发了文，晚上