OLED/pancake/摄像头/组装等供应商价值量及24年销量预期Q:能否对华为MR产品简单介绍一下?A：华为在2024年有两款规划的产品，一款是MR头显产品(VST方案),通过透视功能观察外部的真实环境，与苹果Vision Pro、Quest和PICO方案类似。另一款产品是AR产品(OST方案)

ps. 本文为各研报资源整个叠加个人理解，不构成直接投资意见！辞旧迎新，新的一年里首先祝福大家2024年快乐，股市一帆风顺，猛猛发财。      本文旨在对数据产业链的复盘，市场于近期触底。目前，主流的新板块为新能源（以光伏为核心）和MR，这两个板块都是起势

1、算力芯片需求持续旺盛，国产算力供应链问题仍需进一步解决。1AMD CEO 在发布 会表示，23 年 AI 芯片市场的规模将达到 450 亿美元左右，预计 27 年将超过 4000 亿美元，对应 CAGR＞70%。国外算力芯片管制的加码使得英伟达算力芯片的“性 能天花板”越降越低，随着国产厂商的产

军工行业经过一年半左右时间的调整，目前进入新一轮上行周期。有望成为2024年逆势增长且业绩弹性较大的板块。1、"行业出清”。大部分行业都是螺旋式发展，都有一个爆发、过剩、整顿、出清、恢复的过程。之前行业无序扩张的产能需要出清，通过降价也将淘汰一批企业，军品订单可能会更加集中。"十四五”后两年军工进入

作者：代川，孙柏阳，王宁HBM技术成为算力芯片的重要升级方向。HBM（High BandwidthMemory,高带宽存储器）是一种基于3D堆叠工艺的内存芯片，通过引入TSV（硅通孔）和3D芯片堆叠等先进封装技术，以此突破单个DRAM芯片的带宽瓶颈，从而可以实现大容量、高位宽、低能耗的DDR组合阵列

交通运输部办公厅印发《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》。1.自动驾驶信息记录从事道路运输经营的自动驾驶汽车应具备车辆运行状态信息记录、存储和传输功能，向自动驾驶运输经营者和运营地有关主管部门实时传输关键运行状态信息。相当于汽车自动驾驶的“黑匣子”。汽车事件数据记录系统（Event Data R

事件：12月5日，让算力早日像水和电一样即取即用。1、算力调度是中国算力建设的重要环节。我国算力布局正处于连点成线、密织成网的阶段。2、算力调度能提高资源配置效率，还能拉动有效需求，形成供需之间的良性循环，只有用起来方便，算力需求才会不断增加。3、算力调度运营能够实现抽成商业模式：算力调度运营能够坐

数字经济最关键两点包括：信创（数字经济发展的自主权）+全国大数据“一盘棋”（统筹打造全国数据要素市场体系）。其中，数据要素作为新型生产要素，是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。据国家工信安全发展研究中心测算数据，“十

Q：行业内哪些环节具有壁垒，哪些环节差异最大，壁垒环节的价值量如何？A：机器人行业的壁垒包括视觉识别、物体识别、自我感知和执行任务的算力、云平台和服 务器等环节，其中价值量占18%。解决这些问题需要通过传感器技术、传输技术和应用端的 需求来解决。Q：机器人的售后服务是由谁来承担的？如何让机器人卖出去

【申万机器人-深度13】机器人丝杠：关注产品迭代和国产化，加工设备和刀具同步受益 丝杠是一种直线滚动机械部件，同时是一项高价值量、高壁垒、国产化率低的卡脖子技术。广泛应用于具有直线运动功能的机器设备中，如压力机械、注塑机、医疗设备、钢铁冶金、机床、机器人等。行业壁垒极高，可总结为材料、设备、工艺经

作者：张夏主题投资方面，当下A股主要有人形机器人、汽车智能化、数据要素、HBM和MR头显五个投资机会，建议持续跟踪人形机器人（特斯拉人形机器人行走测试）、汽车智能化（特斯拉FSD入华预期、华为生态联盟）、数据要素（政策催化）、HBM（AI服务器算力需求升级拉动）和MR头显（苹果Vision Pro量

投资要点 1、“设备采购”是人形机器人下阶段的核心指标。人形机器人正处于“研发到小批量生产”的关键阶段，过去的主题炒作模式正逐步失效。跟踪零部件厂商设备采购，是验证小批量试生产阶段何时到来，判断下一轮人形机器人行情的核心指标。本报告通过对生产工艺及设备的梳理，①梳理出设备环节中弹性较大的环节，②挖

1、行业巨头积极入局AI视频11月，Meta推出两款AI视频编辑工具。11月，Adobe收购一家AI视频公司。8月，阿里云推出AI视频生成工具，支持单图生成数字人视频。3月，苹果收购视频AI创业公司WaveOne。2、AI应用相关企业梳理AI视频创作工具：万兴科技、果麦文化、美图、网达软件、蓝色光标

(浙商证券)1、人形机器人进入量产元年:工业机器人、新能源车供应链、自动驾驶、人工智能等加持，产业化进度有望超预期回顾2023年:人形机器人主题投资活跃，截至2023/11/8，机器人指数涨26%，领衔机械设备行业增长。预计2024年:人形机器人或将进入小批量量产元年，产业化落地进度有望超预期。市场

事件：昨天发布会，智界S7搭载全新华为“巨鲸”800V碳化硅高压电池平台。800V高压电池平台搭载碳化硅器件，相较于硅基功率器件，使用碳化硅器件作为主驱逆变模块可实现更低的能量转换损耗，在相同的电池容量下可有效提升续航里程。解读：对比在400V平台中用的硅基IGBT，800V平台中碳化硅基MOSFE

OLED/pancake/摄像头/组装等供应商价值量及24年销量预期Q:能否对华为MR产品简单介绍一下?A：华为在2024年有两款规划的产品，一款是MR头显产品(VST方案),通过透视功能观察外部的真实环境，与苹果Vision Pro、Quest和PICO方案类似。另一款产品是AR产品(OST方案)

ps. 本文为各研报资源整个叠加个人理解，不构成直接投资意见！辞旧迎新，新的一年里首先祝福大家2024年快乐，股市一帆风顺，猛猛发财。      本文旨在对数据产业链的复盘，市场于近期触底。目前，主流的新板块为新能源（以光伏为核心）和MR，这两个板块都是起势

1、算力芯片需求持续旺盛，国产算力供应链问题仍需进一步解决。1AMD CEO 在发布 会表示，23 年 AI 芯片市场的规模将达到 450 亿美元左右，预计 27 年将超过 4000 亿美元，对应 CAGR＞70%。国外算力芯片管制的加码使得英伟达算力芯片的“性 能天花板”越降越低，随着国产厂商的产

军工行业经过一年半左右时间的调整，目前进入新一轮上行周期。有望成为2024年逆势增长且业绩弹性较大的板块。1、"行业出清”。大部分行业都是螺旋式发展，都有一个爆发、过剩、整顿、出清、恢复的过程。之前行业无序扩张的产能需要出清，通过降价也将淘汰一批企业，军品订单可能会更加集中。"十四五”后两年军工进入

作者：代川，孙柏阳，王宁HBM技术成为算力芯片的重要升级方向。HBM（High BandwidthMemory,高带宽存储器）是一种基于3D堆叠工艺的内存芯片，通过引入TSV（硅通孔）和3D芯片堆叠等先进封装技术，以此突破单个DRAM芯片的带宽瓶颈，从而可以实现大容量、高位宽、低能耗的DDR组合阵列

交通运输部办公厅印发《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》。1.自动驾驶信息记录从事道路运输经营的自动驾驶汽车应具备车辆运行状态信息记录、存储和传输功能，向自动驾驶运输经营者和运营地有关主管部门实时传输关键运行状态信息。相当于汽车自动驾驶的“黑匣子”。汽车事件数据记录系统（Event Data R

事件：12月5日，让算力早日像水和电一样即取即用。1、算力调度是中国算力建设的重要环节。我国算力布局正处于连点成线、密织成网的阶段。2、算力调度能提高资源配置效率，还能拉动有效需求，形成供需之间的良性循环，只有用起来方便，算力需求才会不断增加。3、算力调度运营能够实现抽成商业模式：算力调度运营能够坐

数字经济最关键两点包括：信创（数字经济发展的自主权）+全国大数据“一盘棋”（统筹打造全国数据要素市场体系）。其中，数据要素作为新型生产要素，是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。据国家工信安全发展研究中心测算数据，“十

Q：行业内哪些环节具有壁垒，哪些环节差异最大，壁垒环节的价值量如何？A：机器人行业的壁垒包括视觉识别、物体识别、自我感知和执行任务的算力、云平台和服 务器等环节，其中价值量占18%。解决这些问题需要通过传感器技术、传输技术和应用端的 需求来解决。Q：机器人的售后服务是由谁来承担的？如何让机器人卖出去

【申万机器人-深度13】机器人丝杠：关注产品迭代和国产化，加工设备和刀具同步受益 丝杠是一种直线滚动机械部件，同时是一项高价值量、高壁垒、国产化率低的卡脖子技术。广泛应用于具有直线运动功能的机器设备中，如压力机械、注塑机、医疗设备、钢铁冶金、机床、机器人等。行业壁垒极高，可总结为材料、设备、工艺经

作者：张夏主题投资方面，当下A股主要有人形机器人、汽车智能化、数据要素、HBM和MR头显五个投资机会，建议持续跟踪人形机器人（特斯拉人形机器人行走测试）、汽车智能化（特斯拉FSD入华预期、华为生态联盟）、数据要素（政策催化）、HBM（AI服务器算力需求升级拉动）和MR头显（苹果Vision Pro量

投资要点 1、“设备采购”是人形机器人下阶段的核心指标。人形机器人正处于“研发到小批量生产”的关键阶段，过去的主题炒作模式正逐步失效。跟踪零部件厂商设备采购，是验证小批量试生产阶段何时到来，判断下一轮人形机器人行情的核心指标。本报告通过对生产工艺及设备的梳理，①梳理出设备环节中弹性较大的环节，②挖

1、行业巨头积极入局AI视频11月，Meta推出两款AI视频编辑工具。11月，Adobe收购一家AI视频公司。8月，阿里云推出AI视频生成工具，支持单图生成数字人视频。3月，苹果收购视频AI创业公司WaveOne。2、AI应用相关企业梳理AI视频创作工具：万兴科技、果麦文化、美图、网达软件、蓝色光标

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OLED/pancake/摄像头/组装等供应商价值量及24年销量预期Q:能否对华为MR产品简单介绍一下?A：华为在2024年有两款规划的产品，一款是MR头显产品(VST方案),通过透视功能观察外部的真实环境，与苹果Vision Pro、Quest和PICO方案类似。另一款产品是AR产品(OST方案)

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1、算力芯片需求持续旺盛，国产算力供应链问题仍需进一步解决。1AMD CEO 在发布 会表示，23 年 AI 芯片市场的规模将达到 450 亿美元左右，预计 27 年将超过 4000 亿美元，对应 CAGR＞70%。国外算力芯片管制的加码使得英伟达算力芯片的“性 能天花板”越降越低，随着国产厂商的产

军工行业经过一年半左右时间的调整，目前进入新一轮上行周期。有望成为2024年逆势增长且业绩弹性较大的板块。1、"行业出清”。大部分行业都是螺旋式发展，都有一个爆发、过剩、整顿、出清、恢复的过程。之前行业无序扩张的产能需要出清，通过降价也将淘汰一批企业，军品订单可能会更加集中。"十四五”后两年军工进入

作者：代川，孙柏阳，王宁HBM技术成为算力芯片的重要升级方向。HBM（High BandwidthMemory,高带宽存储器）是一种基于3D堆叠工艺的内存芯片，通过引入TSV（硅通孔）和3D芯片堆叠等先进封装技术，以此突破单个DRAM芯片的带宽瓶颈，从而可以实现大容量、高位宽、低能耗的DDR组合阵列

交通运输部办公厅印发《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》。1.自动驾驶信息记录从事道路运输经营的自动驾驶汽车应具备车辆运行状态信息记录、存储和传输功能，向自动驾驶运输经营者和运营地有关主管部门实时传输关键运行状态信息。相当于汽车自动驾驶的“黑匣子”。汽车事件数据记录系统（Event Data R

事件：12月5日，让算力早日像水和电一样即取即用。1、算力调度是中国算力建设的重要环节。我国算力布局正处于连点成线、密织成网的阶段。2、算力调度能提高资源配置效率，还能拉动有效需求，形成供需之间的良性循环，只有用起来方便，算力需求才会不断增加。3、算力调度运营能够实现抽成商业模式：算力调度运营能够坐

数字经济最关键两点包括：信创（数字经济发展的自主权）+全国大数据“一盘棋”（统筹打造全国数据要素市场体系）。其中，数据要素作为新型生产要素，是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。据国家工信安全发展研究中心测算数据，“十

Q：行业内哪些环节具有壁垒，哪些环节差异最大，壁垒环节的价值量如何？A：机器人行业的壁垒包括视觉识别、物体识别、自我感知和执行任务的算力、云平台和服 务器等环节，其中价值量占18%。解决这些问题需要通过传感器技术、传输技术和应用端的 需求来解决。Q：机器人的售后服务是由谁来承担的？如何让机器人卖出去

【申万机器人-深度13】机器人丝杠：关注产品迭代和国产化，加工设备和刀具同步受益 丝杠是一种直线滚动机械部件，同时是一项高价值量、高壁垒、国产化率低的卡脖子技术。广泛应用于具有直线运动功能的机器设备中，如压力机械、注塑机、医疗设备、钢铁冶金、机床、机器人等。行业壁垒极高，可总结为材料、设备、工艺经

作者：张夏主题投资方面，当下A股主要有人形机器人、汽车智能化、数据要素、HBM和MR头显五个投资机会，建议持续跟踪人形机器人（特斯拉人形机器人行走测试）、汽车智能化（特斯拉FSD入华预期、华为生态联盟）、数据要素（政策催化）、HBM（AI服务器算力需求升级拉动）和MR头显（苹果Vision Pro量

投资要点 1、“设备采购”是人形机器人下阶段的核心指标。人形机器人正处于“研发到小批量生产”的关键阶段，过去的主题炒作模式正逐步失效。跟踪零部件厂商设备采购，是验证小批量试生产阶段何时到来，判断下一轮人形机器人行情的核心指标。本报告通过对生产工艺及设备的梳理，①梳理出设备环节中弹性较大的环节，②挖

1、行业巨头积极入局AI视频11月，Meta推出两款AI视频编辑工具。11月，Adobe收购一家AI视频公司。8月，阿里云推出AI视频生成工具，支持单图生成数字人视频。3月，苹果收购视频AI创业公司WaveOne。2、AI应用相关企业梳理AI视频创作工具：万兴科技、果麦文化、美图、网达软件、蓝色光标

(浙商证券)1、人形机器人进入量产元年:工业机器人、新能源车供应链、自动驾驶、人工智能等加持，产业化进度有望超预期回顾2023年:人形机器人主题投资活跃，截至2023/11/8，机器人指数涨26%，领衔机械设备行业增长。预计2024年:人形机器人或将进入小批量量产元年，产业化落地进度有望超预期。市场

事件：昨天发布会，智界S7搭载全新华为“巨鲸”800V碳化硅高压电池平台。800V高压电池平台搭载碳化硅器件，相较于硅基功率器件，使用碳化硅器件作为主驱逆变模块可实现更低的能量转换损耗，在相同的电池容量下可有效提升续航里程。解读：对比在400V平台中用的硅基IGBT，800V平台中碳化硅基MOSFE

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1、算力芯片需求持续旺盛，国产算力供应链问题仍需进一步解决。1AMD CEO 在发布 会表示，23 年 AI 芯片市场的规模将达到 450 亿美元左右，预计 27 年将超过 4000 亿美元，对应 CAGR＞70%。国外算力芯片管制的加码使得英伟达算力芯片的“性 能天花板”越降越低，随着国产厂商的产

军工行业经过一年半左右时间的调整，目前进入新一轮上行周期。有望成为2024年逆势增长且业绩弹性较大的板块。1、"行业出清”。大部分行业都是螺旋式发展，都有一个爆发、过剩、整顿、出清、恢复的过程。之前行业无序扩张的产能需要出清，通过降价也将淘汰一批企业，军品订单可能会更加集中。"十四五”后两年军工进入

作者：代川，孙柏阳，王宁HBM技术成为算力芯片的重要升级方向。HBM（High BandwidthMemory,高带宽存储器）是一种基于3D堆叠工艺的内存芯片，通过引入TSV（硅通孔）和3D芯片堆叠等先进封装技术，以此突破单个DRAM芯片的带宽瓶颈，从而可以实现大容量、高位宽、低能耗的DDR组合阵列

交通运输部办公厅印发《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》。1.自动驾驶信息记录从事道路运输经营的自动驾驶汽车应具备车辆运行状态信息记录、存储和传输功能，向自动驾驶运输经营者和运营地有关主管部门实时传输关键运行状态信息。相当于汽车自动驾驶的“黑匣子”。汽车事件数据记录系统（Event Data R

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数字经济最关键两点包括：信创（数字经济发展的自主权）+全国大数据“一盘棋”（统筹打造全国数据要素市场体系）。其中，数据要素作为新型生产要素，是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。据国家工信安全发展研究中心测算数据，“十

Q：行业内哪些环节具有壁垒，哪些环节差异最大，壁垒环节的价值量如何？A：机器人行业的壁垒包括视觉识别、物体识别、自我感知和执行任务的算力、云平台和服 务器等环节，其中价值量占18%。解决这些问题需要通过传感器技术、传输技术和应用端的 需求来解决。Q：机器人的售后服务是由谁来承担的？如何让机器人卖出去

【申万机器人-深度13】机器人丝杠：关注产品迭代和国产化，加工设备和刀具同步受益 丝杠是一种直线滚动机械部件，同时是一项高价值量、高壁垒、国产化率低的卡脖子技术。广泛应用于具有直线运动功能的机器设备中，如压力机械、注塑机、医疗设备、钢铁冶金、机床、机器人等。行业壁垒极高，可总结为材料、设备、工艺经

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1、行业巨头积极入局AI视频11月，Meta推出两款AI视频编辑工具。11月，Adobe收购一家AI视频公司。8月，阿里云推出AI视频生成工具，支持单图生成数字人视频。3月，苹果收购视频AI创业公司WaveOne。2、AI应用相关企业梳理AI视频创作工具：万兴科技、果麦文化、美图、网达软件、蓝色光标

(浙商证券)1、人形机器人进入量产元年:工业机器人、新能源车供应链、自动驾驶、人工智能等加持，产业化进度有望超预期回顾2023年:人形机器人主题投资活跃，截至2023/11/8，机器人指数涨26%，领衔机械设备行业增长。预计2024年:人形机器人或将进入小批量量产元年，产业化落地进度有望超预期。市场

事件：昨天发布会，智界S7搭载全新华为“巨鲸”800V碳化硅高压电池平台。800V高压电池平台搭载碳化硅器件，相较于硅基功率器件，使用碳化硅器件作为主驱逆变模块可实现更低的能量转换损耗，在相同的电池容量下可有效提升续航里程。解读：对比在400V平台中用的硅基IGBT，800V平台中碳化硅基MOSFE