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2023-05-17 08:48:45
【华安证券】策略研究专题报告:“中特估”还有哪些“洼地”?
“中特估”还有哪些“洼地”? “中特估”提出后,国央企迎来一轮拔估值行情。同期,市场对于“中特估”关注度明显提升,券商发布标题包含“中国特色估值”的报告70多篇,聚焦国央企主题的ETF产品继续增多。对此,我们在专题报告《“中特估”东风吹动,新一轮国企改扬帆在即,把握三大投资方向(附标的池)》(2023-04-21)基于新一轮国企改革方向提出了三大投资方向及相应的标的池。报告基于“中特估”背景,从四个维度梳理了标的池,分别是:①新型举国体制下的科技创新企业与具备国产替代潜力企业;②优化国有资本
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贵州茅台
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2023-05-11 17:42:58
【民生证券】周大生深度报告:产品顺势而为,渠道积极变革
周大生:国内珠宝领先品牌,利润实现快速增长。成立于1999年,经历20多年的成长,已成为我国黄金珠宝类的头部企业之一。2006年,公司发展加盟连锁店的轻资产模式,门店数量迅速增长;2016年,通过“线下加盟+线上电商直播”抢占市场份额;2017年,于深交所挂牌上市;2021年,引入省代模式,加速渠道扩张并提升管理效率;截至2023Q1,线下门店数量4637家,其中加盟门店4368家,自营门店269家。2017年至2022年,营业收入由38.05亿元增长至111.18亿元,归母净利润由5.92亿元
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周大生
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2023-05-11 17:41:36
华金证券-半导体行业:弱复苏预期强化,高技术产品壁垒铸成长护城河
A股超半数公司2022年营收同比增长,一季度营收增长公司超三成。截至2023年5月8日,A股半导体上市公司共137家(根据Wind分类,扩充3家EDA厂商),其中86家公司2022年营业收入较上年同期有所增长,占比为62.77%;从细分领域看半导体设备、半导体材料、EDA软件、数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路制造、集成电路封测、分立器件等领域2022年营业收入较上年同期有所增长公司数目分别为16/11/3/21/13/3/6/13,占各领域公司总数比例为100.00%/64.71%/100.
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中芯国际
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【开源证券】基础化工行业深度报告:周期底部显现,静待业绩修复
2022年新材料板块营收增长,2023Q1利润率环比改善 2022年新材料板块实现营收9190.58亿元,同比增长7.71%;实现归母净利润535.19亿元,同比下降31.07%;板块整体毛利率为16.56%,同比下降6.92pcts;净利率为5.82%,同比下降3.28pcts。2023Q1新材料板块利润率环比回升,单季度实现营收2100.61亿元,同比下降5.11%;实现归母净利润77.54亿元,同比下降59.62%;板块整体毛利率为14.80%,同比下降5.93pcts,环比增加0.7
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昊华科技
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国瓷材料
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2023-05-08 17:30:33
【中邮证券】建筑装饰行业22年及23年一季度总结:基本面持续向好,“中特估”扬帆起航
国内基建投资强度延续,22年固定资产投资52万亿元,YOY+5.3%,23Q1固定资产投资10.7万亿元,YOY+5.1%。疫情因素导致22年房地产投资开发力度下行,房地产投资额13.3万亿元、YOY10.0%,房企开发资金14.9万亿元、YOY-25.9%。23年初“三支箭”政策落地,投资和竣工端均出现不同程度改善,23Q1房地产投资额2.60万亿元、YOY-5.8%,竣工面积1.9亿㎡,YOY+14.7%。22年全国地方专项债发行额5.1万亿元、新增限额3.65万亿元,三大政策性银行合计投放
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中国电建
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2023-05-04 18:01:35
【东吴证券】半导体设备行业2022年&2023一季报总结
收入端延续高速增长态势,盈利水平进一步提升。我们选取15家半导体设备行业重点标的【北方华创】【中微公司】【拓荆科技】 【华海清科】【长川科技】【芯源微】【至纯科技】【华峰测控】【盛美上海】【万业企业】【精测电子】【赛腾股份】【微导纳米】【晶升股份】【金海通】。1)收入端,2022&2023Q1十五家半导体设备企业合计实现营业收入分别为418.87亿元、99.77亿元,分别同比+49.98%、+46.67%,收入端延续高速增长势头。2)利润端,2022&2023Q1十五家半导体设备企业合计归母净利
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北方华创
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拓荆科技
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2023-05-04 17:58:32
【国金证券】社会服务业行业研究:五一酒旅恢复超预期,继续看好旺季上修持续性
五一总览:酒旅恢复超预期,看好旺争到来出行到上修持续性。23年五一节全国国内旅游出游出游人次、旅游收入按可比口径分别恢复至19年同期的119%、101%,恢复情况均超预期,特征上,本次五一假期长途出行恢复亮眼,知名异地游景区游客人次强劲修复,部分名山大川型景区较19年同期取得双位数增长,周边游、主题乐园游热度不减。酒店受益旅游强劲修复及行业供给深度出清后量价齐升,五一期间表现亮眼,我们预计部分头部连锁酒店RevPAR较19年同期增长30%以上,同档次酒店价格预计增幅在20%以上。餐饮同店恢复度表
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天目湖
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2023-05-04 17:56:49
【西部证券】电力设备与新能源行业2023年度中期策略报告:年内有望触底,四线索寻找机会
风光需求高增长,储能特高压景气度受此拉动:我们预计23-25年全球光伏装机需求为350/460/600GW,同比+46%/31%/30%,需求维持高速增长,其中大型地面电站占比提升;预计23年国内风电装机80GW,同比+61%,其中陆上70GW,同比+57%,海上10GW,同比+94%,风电行业保持高景气度。22年以来多省市出台新能源配储相关政策,大型光伏电站配储为23年行业需求主要拉动力,预计23年我国新型储能需求为18.1GW/41.4GWh,同比+146%/+161%。随着新能源的发展,特
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帝科股份
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2023-04-26 17:52:47
【西部证券】证券行业2023年中期策略报告:把握业绩复苏契机,迎接估值向上拐点
自营投资成为影响券商业绩的核心,预期将在Q1迎来反转。我们统计范围内22家上市券商22年归母净利润同比下降29.4%至1075亿元,其中自营业务收入同比下降47.4%至681亿元。与我们此前年度策略报告中提及的情况相似,自23年一季度开始上市券商的业绩迎来修复,同时估值也有所回升。22年上市券商的归母净利润集中度有所提升,投行、资管等业务延续集中度提升趋势,人工薪酬+减值损失有所回落,整体管理费同比下降10.49%。 投资业务方面,下半年重点关注差异化监管的措施落地,或将打开头部券商的ROE
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东方证券
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中信证券
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【西部证券】半导体行业2023年中期策略报告:AI变革掀起科技革命,服务器领航复苏征程
2023年以来,一方面随着疫情政策调整,生产生活秩序加快恢复,电子部分下游细分领域出现需求复苏迹象,叠加部分芯片设计公司库存改善,半导体设计公司基本面拐点逐渐临近,市场交易逐渐围绕疫后经济恢复和行业拐点展开。另一方面,2023年国内晶圆厂资本开支好于之前悲观预期,设备订单有望修复,在美国、日本半导体出口管制政策的背景下,设备和材料国产替代进入加速期。最后,以ChatGPT为代表的AI应用迅速发展,算力及相关产品需求迎来快速增长,有望带来新一轮科技革命,给半导体行业带来新需求。 AI算力空间广
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浪潮信息
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通富微电
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2023-04-24 18:01:39
【天风证券】糖产业,白糖减产推动短期糖价强势!代糖崛起看好长期趋势
中国糖消费量位居全球第三,食品工业快速发展带动糖消费增长。根据USDA,近年全球糖消费量稳中有升,中国糖消费位列第三,2021/ 2022年食糖消费量为1480万吨,占比9%。2021年中国年人均食糖消费量为11.19kg,不及世界平均水平的50%,食糖消费存在较大增长潜力。消费结构方面,中国食品业、饮料业等产业快速发展推动了中国食糖工业消费的稳步上升,糖果、冷饮以及碳酸饮料含糖比例位于前列。 白糖供需结构分析:巴西、印度牵动全球糖市场供应边际变化,我国供给主产区为两广地区,关注天气与政策的
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中粮糖业
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【华福证券】功率半导体行业深度报告:能源变革大时代,功率器件大市场
多维市场持续推动,功率半导体稳健增长。据Yole数据预测,至2025年,全球功率半导体分立器件和模块的市场规模将分别达到76亿美元和113亿美元。功率半导体前景广阔,在汽车、充电桩及光储等多轮驱动下,有望实现稳健增长,为千亿赛道奠定坚实路基。 汽车电动化大势所趋,功率半导体深度受益。电动化使得汽车能源供给发生彻底变化,电池高压化使长续航和超级快充得以实现。功率半导体作为电动汽车大小三电系统、空调压缩机等核心,将迎来量价齐升。据相关数据统计,功率半导体单车价值有望从71美元提升至550美元左右
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闻泰科技
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2023-04-23 17:08:45
【浙商证券】:光伏最具潜力降本技术之一,设备产业化临近
光伏铜电镀:光伏去银技术,产业化进程有望提速 铜电镀:最具降本潜力的光伏技术之一,预计目前可实现降本0.04元/W 光伏铜电镀技术是采用金属铜完全代替银浆作为栅线电极,具备低成本、高效率等优势。可用于TopCon、HJT、BC等多种技术路径,其中HJT银浆用量相对较大,运用铜电镀技术的需求更为迫切。铜电镀优势体现在1)低成本:相较于HJT传统丝网印刷技术,预计目前可实现0.04元/W的成本下降。随着铜电镀设备逐步成熟,后续降本空间可观;2)高效率:相较于传统丝网印刷技术,铜电镀可以实现0
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宝馨科技
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2023-04-23 17:07:45
【天风证券】浙江美大:经营短期承压,盈利修复可期
事件:22年公司实现营业收入18.3亿元,同比-15.24%;归母净利润4.5亿元,同比-31.97%;扣非归母净利润4.2亿元,同比-33.65%。其中,22Q4公司实现营业收入4.4亿元,同比-30.74%;归母净利润0.8亿元,同比-62.83%;扣非归母净利润0.6亿元,同比-71.06%。23Q1公司实现营业收入3.4亿元,同比-18.05%;归母净利润1.0亿元,同比-17.20%;扣非归母净利润1.0亿元,同比-17.34%。利润分配方面,公司拟向全体股东按每10股派发现金红利6.
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浙江美大
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2023-04-23 17:06:05
【国金证券】电子行业研究:AI服务器中到底需要多少PCB
从DGX A100看:顶级AI服务器单机PCB≈1.5万是怎么来的。我们以DGX A100为例,按功能性将PCB的分布分为三个部分,即GPU板组、CPU母板组和配件:1)GPU板组,单机PCB面积达到0.624平方米,对应PCB单机价值量为12250元;2)CPU母板组,对应PCB用量面积合计为0.662平方米,单机价值量约为2845元;3)配件,对应PCB板用量面积约为0.188平方米,单价价值量合计约为226元。综合来看,我们估测DGX A100整机PCB用量面积为1.474平方米,单机价值
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沪电股份
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【华安证券】策略研究专题报告:“中特估”还有哪些“洼地”?
“中特估”还有哪些“洼地”? “中特估”提出后,国央企迎来一轮拔估值行情。同期,市场对于“中特估”关注度明显提升,券商发布标题包含“中国特色估值”的报告70多篇,聚焦国央企主题的ETF产品继续增多。对此,我们在专题报告《“中特估”东风吹动,新一轮国企改扬帆在即,把握三大投资方向(附标的池)》(2023-04-21)基于新一轮国企改革方向提出了三大投资方向及相应的标的池。报告基于“中特估”背景,从四个维度梳理了标的池,分别是:①新型举国体制下的科技创新企业与具备国产替代潜力企业;②优化国有资本
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【民生证券】周大生深度报告:产品顺势而为,渠道积极变革
周大生:国内珠宝领先品牌,利润实现快速增长。成立于1999年,经历20多年的成长,已成为我国黄金珠宝类的头部企业之一。2006年,公司发展加盟连锁店的轻资产模式,门店数量迅速增长;2016年,通过“线下加盟+线上电商直播”抢占市场份额;2017年,于深交所挂牌上市;2021年,引入省代模式,加速渠道扩张并提升管理效率;截至2023Q1,线下门店数量4637家,其中加盟门店4368家,自营门店269家。2017年至2022年,营业收入由38.05亿元增长至111.18亿元,归母净利润由5.92亿元
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华金证券-半导体行业:弱复苏预期强化,高技术产品壁垒铸成长护城河
A股超半数公司2022年营收同比增长,一季度营收增长公司超三成。截至2023年5月8日,A股半导体上市公司共137家(根据Wind分类,扩充3家EDA厂商),其中86家公司2022年营业收入较上年同期有所增长,占比为62.77%;从细分领域看半导体设备、半导体材料、EDA软件、数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路制造、集成电路封测、分立器件等领域2022年营业收入较上年同期有所增长公司数目分别为16/11/3/21/13/3/6/13,占各领域公司总数比例为100.00%/64.71%/100.
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【开源证券】基础化工行业深度报告:周期底部显现,静待业绩修复
2022年新材料板块营收增长,2023Q1利润率环比改善 2022年新材料板块实现营收9190.58亿元,同比增长7.71%;实现归母净利润535.19亿元,同比下降31.07%;板块整体毛利率为16.56%,同比下降6.92pcts;净利率为5.82%,同比下降3.28pcts。2023Q1新材料板块利润率环比回升,单季度实现营收2100.61亿元,同比下降5.11%;实现归母净利润77.54亿元,同比下降59.62%;板块整体毛利率为14.80%,同比下降5.93pcts,环比增加0.7
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【中邮证券】建筑装饰行业22年及23年一季度总结:基本面持续向好,“中特估”扬帆起航
国内基建投资强度延续,22年固定资产投资52万亿元,YOY+5.3%,23Q1固定资产投资10.7万亿元,YOY+5.1%。疫情因素导致22年房地产投资开发力度下行,房地产投资额13.3万亿元、YOY10.0%,房企开发资金14.9万亿元、YOY-25.9%。23年初“三支箭”政策落地,投资和竣工端均出现不同程度改善,23Q1房地产投资额2.60万亿元、YOY-5.8%,竣工面积1.9亿㎡,YOY+14.7%。22年全国地方专项债发行额5.1万亿元、新增限额3.65万亿元,三大政策性银行合计投放
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【东吴证券】半导体设备行业2022年&2023一季报总结
收入端延续高速增长态势,盈利水平进一步提升。我们选取15家半导体设备行业重点标的【北方华创】【中微公司】【拓荆科技】 【华海清科】【长川科技】【芯源微】【至纯科技】【华峰测控】【盛美上海】【万业企业】【精测电子】【赛腾股份】【微导纳米】【晶升股份】【金海通】。1)收入端,2022&2023Q1十五家半导体设备企业合计实现营业收入分别为418.87亿元、99.77亿元,分别同比+49.98%、+46.67%,收入端延续高速增长势头。2)利润端,2022&2023Q1十五家半导体设备企业合计归母净利
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【国金证券】社会服务业行业研究:五一酒旅恢复超预期,继续看好旺季上修持续性
五一总览:酒旅恢复超预期,看好旺争到来出行到上修持续性。23年五一节全国国内旅游出游出游人次、旅游收入按可比口径分别恢复至19年同期的119%、101%,恢复情况均超预期,特征上,本次五一假期长途出行恢复亮眼,知名异地游景区游客人次强劲修复,部分名山大川型景区较19年同期取得双位数增长,周边游、主题乐园游热度不减。酒店受益旅游强劲修复及行业供给深度出清后量价齐升,五一期间表现亮眼,我们预计部分头部连锁酒店RevPAR较19年同期增长30%以上,同档次酒店价格预计增幅在20%以上。餐饮同店恢复度表
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【西部证券】电力设备与新能源行业2023年度中期策略报告:年内有望触底,四线索寻找机会
风光需求高增长,储能特高压景气度受此拉动:我们预计23-25年全球光伏装机需求为350/460/600GW,同比+46%/31%/30%,需求维持高速增长,其中大型地面电站占比提升;预计23年国内风电装机80GW,同比+61%,其中陆上70GW,同比+57%,海上10GW,同比+94%,风电行业保持高景气度。22年以来多省市出台新能源配储相关政策,大型光伏电站配储为23年行业需求主要拉动力,预计23年我国新型储能需求为18.1GW/41.4GWh,同比+146%/+161%。随着新能源的发展,特
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【西部证券】证券行业2023年中期策略报告:把握业绩复苏契机,迎接估值向上拐点
自营投资成为影响券商业绩的核心,预期将在Q1迎来反转。我们统计范围内22家上市券商22年归母净利润同比下降29.4%至1075亿元,其中自营业务收入同比下降47.4%至681亿元。与我们此前年度策略报告中提及的情况相似,自23年一季度开始上市券商的业绩迎来修复,同时估值也有所回升。22年上市券商的归母净利润集中度有所提升,投行、资管等业务延续集中度提升趋势,人工薪酬+减值损失有所回落,整体管理费同比下降10.49%。 投资业务方面,下半年重点关注差异化监管的措施落地,或将打开头部券商的ROE
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【西部证券】半导体行业2023年中期策略报告:AI变革掀起科技革命,服务器领航复苏征程
2023年以来,一方面随着疫情政策调整,生产生活秩序加快恢复,电子部分下游细分领域出现需求复苏迹象,叠加部分芯片设计公司库存改善,半导体设计公司基本面拐点逐渐临近,市场交易逐渐围绕疫后经济恢复和行业拐点展开。另一方面,2023年国内晶圆厂资本开支好于之前悲观预期,设备订单有望修复,在美国、日本半导体出口管制政策的背景下,设备和材料国产替代进入加速期。最后,以ChatGPT为代表的AI应用迅速发展,算力及相关产品需求迎来快速增长,有望带来新一轮科技革命,给半导体行业带来新需求。 AI算力空间广
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【天风证券】糖产业,白糖减产推动短期糖价强势!代糖崛起看好长期趋势
中国糖消费量位居全球第三,食品工业快速发展带动糖消费增长。根据USDA,近年全球糖消费量稳中有升,中国糖消费位列第三,2021/ 2022年食糖消费量为1480万吨,占比9%。2021年中国年人均食糖消费量为11.19kg,不及世界平均水平的50%,食糖消费存在较大增长潜力。消费结构方面,中国食品业、饮料业等产业快速发展推动了中国食糖工业消费的稳步上升,糖果、冷饮以及碳酸饮料含糖比例位于前列。 白糖供需结构分析:巴西、印度牵动全球糖市场供应边际变化,我国供给主产区为两广地区,关注天气与政策的
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【华福证券】功率半导体行业深度报告:能源变革大时代,功率器件大市场
多维市场持续推动,功率半导体稳健增长。据Yole数据预测,至2025年,全球功率半导体分立器件和模块的市场规模将分别达到76亿美元和113亿美元。功率半导体前景广阔,在汽车、充电桩及光储等多轮驱动下,有望实现稳健增长,为千亿赛道奠定坚实路基。 汽车电动化大势所趋,功率半导体深度受益。电动化使得汽车能源供给发生彻底变化,电池高压化使长续航和超级快充得以实现。功率半导体作为电动汽车大小三电系统、空调压缩机等核心,将迎来量价齐升。据相关数据统计,功率半导体单车价值有望从71美元提升至550美元左右
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【浙商证券】:光伏最具潜力降本技术之一,设备产业化临近
光伏铜电镀:光伏去银技术,产业化进程有望提速 铜电镀:最具降本潜力的光伏技术之一,预计目前可实现降本0.04元/W 光伏铜电镀技术是采用金属铜完全代替银浆作为栅线电极,具备低成本、高效率等优势。可用于TopCon、HJT、BC等多种技术路径,其中HJT银浆用量相对较大,运用铜电镀技术的需求更为迫切。铜电镀优势体现在1)低成本:相较于HJT传统丝网印刷技术,预计目前可实现0.04元/W的成本下降。随着铜电镀设备逐步成熟,后续降本空间可观;2)高效率:相较于传统丝网印刷技术,铜电镀可以实现0
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【天风证券】浙江美大:经营短期承压,盈利修复可期
事件:22年公司实现营业收入18.3亿元,同比-15.24%;归母净利润4.5亿元,同比-31.97%;扣非归母净利润4.2亿元,同比-33.65%。其中,22Q4公司实现营业收入4.4亿元,同比-30.74%;归母净利润0.8亿元,同比-62.83%;扣非归母净利润0.6亿元,同比-71.06%。23Q1公司实现营业收入3.4亿元,同比-18.05%;归母净利润1.0亿元,同比-17.20%;扣非归母净利润1.0亿元,同比-17.34%。利润分配方面,公司拟向全体股东按每10股派发现金红利6.
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【国金证券】电子行业研究:AI服务器中到底需要多少PCB
从DGX A100看:顶级AI服务器单机PCB≈1.5万是怎么来的。我们以DGX A100为例,按功能性将PCB的分布分为三个部分,即GPU板组、CPU母板组和配件:1)GPU板组,单机PCB面积达到0.624平方米,对应PCB单机价值量为12250元;2)CPU母板组,对应PCB用量面积合计为0.662平方米,单机价值量约为2845元;3)配件,对应PCB板用量面积约为0.188平方米,单价价值量合计约为226元。综合来看,我们估测DGX A100整机PCB用量面积为1.474平方米,单机价值
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【华安证券】策略研究专题报告:“中特估”还有哪些“洼地”?
“中特估”还有哪些“洼地”? “中特估”提出后,国央企迎来一轮拔估值行情。同期,市场对于“中特估”关注度明显提升,券商发布标题包含“中国特色估值”的报告70多篇,聚焦国央企主题的ETF产品继续增多。对此,我们在专题报告《“中特估”东风吹动,新一轮国企改扬帆在即,把握三大投资方向(附标的池)》(2023-04-21)基于新一轮国企改革方向提出了三大投资方向及相应的标的池。报告基于“中特估”背景,从四个维度梳理了标的池,分别是:①新型举国体制下的科技创新企业与具备国产替代潜力企业;②优化国有资本
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【民生证券】周大生深度报告:产品顺势而为,渠道积极变革
周大生:国内珠宝领先品牌,利润实现快速增长。成立于1999年,经历20多年的成长,已成为我国黄金珠宝类的头部企业之一。2006年,公司发展加盟连锁店的轻资产模式,门店数量迅速增长;2016年,通过“线下加盟+线上电商直播”抢占市场份额;2017年,于深交所挂牌上市;2021年,引入省代模式,加速渠道扩张并提升管理效率;截至2023Q1,线下门店数量4637家,其中加盟门店4368家,自营门店269家。2017年至2022年,营业收入由38.05亿元增长至111.18亿元,归母净利润由5.92亿元
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周大生
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华金证券-半导体行业:弱复苏预期强化,高技术产品壁垒铸成长护城河
A股超半数公司2022年营收同比增长,一季度营收增长公司超三成。截至2023年5月8日,A股半导体上市公司共137家(根据Wind分类,扩充3家EDA厂商),其中86家公司2022年营业收入较上年同期有所增长,占比为62.77%;从细分领域看半导体设备、半导体材料、EDA软件、数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路制造、集成电路封测、分立器件等领域2022年营业收入较上年同期有所增长公司数目分别为16/11/3/21/13/3/6/13,占各领域公司总数比例为100.00%/64.71%/100.
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【开源证券】基础化工行业深度报告:周期底部显现,静待业绩修复
2022年新材料板块营收增长,2023Q1利润率环比改善 2022年新材料板块实现营收9190.58亿元,同比增长7.71%;实现归母净利润535.19亿元,同比下降31.07%;板块整体毛利率为16.56%,同比下降6.92pcts;净利率为5.82%,同比下降3.28pcts。2023Q1新材料板块利润率环比回升,单季度实现营收2100.61亿元,同比下降5.11%;实现归母净利润77.54亿元,同比下降59.62%;板块整体毛利率为14.80%,同比下降5.93pcts,环比增加0.7
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【中邮证券】建筑装饰行业22年及23年一季度总结:基本面持续向好,“中特估”扬帆起航
国内基建投资强度延续,22年固定资产投资52万亿元,YOY+5.3%,23Q1固定资产投资10.7万亿元,YOY+5.1%。疫情因素导致22年房地产投资开发力度下行,房地产投资额13.3万亿元、YOY10.0%,房企开发资金14.9万亿元、YOY-25.9%。23年初“三支箭”政策落地,投资和竣工端均出现不同程度改善,23Q1房地产投资额2.60万亿元、YOY-5.8%,竣工面积1.9亿㎡,YOY+14.7%。22年全国地方专项债发行额5.1万亿元、新增限额3.65万亿元,三大政策性银行合计投放
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中国电建
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【东吴证券】半导体设备行业2022年&2023一季报总结
收入端延续高速增长态势,盈利水平进一步提升。我们选取15家半导体设备行业重点标的【北方华创】【中微公司】【拓荆科技】 【华海清科】【长川科技】【芯源微】【至纯科技】【华峰测控】【盛美上海】【万业企业】【精测电子】【赛腾股份】【微导纳米】【晶升股份】【金海通】。1)收入端,2022&2023Q1十五家半导体设备企业合计实现营业收入分别为418.87亿元、99.77亿元,分别同比+49.98%、+46.67%,收入端延续高速增长势头。2)利润端,2022&2023Q1十五家半导体设备企业合计归母净利
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【国金证券】社会服务业行业研究:五一酒旅恢复超预期,继续看好旺季上修持续性
五一总览:酒旅恢复超预期,看好旺争到来出行到上修持续性。23年五一节全国国内旅游出游出游人次、旅游收入按可比口径分别恢复至19年同期的119%、101%,恢复情况均超预期,特征上,本次五一假期长途出行恢复亮眼,知名异地游景区游客人次强劲修复,部分名山大川型景区较19年同期取得双位数增长,周边游、主题乐园游热度不减。酒店受益旅游强劲修复及行业供给深度出清后量价齐升,五一期间表现亮眼,我们预计部分头部连锁酒店RevPAR较19年同期增长30%以上,同档次酒店价格预计增幅在20%以上。餐饮同店恢复度表
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【西部证券】电力设备与新能源行业2023年度中期策略报告:年内有望触底,四线索寻找机会
风光需求高增长,储能特高压景气度受此拉动:我们预计23-25年全球光伏装机需求为350/460/600GW,同比+46%/31%/30%,需求维持高速增长,其中大型地面电站占比提升;预计23年国内风电装机80GW,同比+61%,其中陆上70GW,同比+57%,海上10GW,同比+94%,风电行业保持高景气度。22年以来多省市出台新能源配储相关政策,大型光伏电站配储为23年行业需求主要拉动力,预计23年我国新型储能需求为18.1GW/41.4GWh,同比+146%/+161%。随着新能源的发展,特
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【西部证券】证券行业2023年中期策略报告:把握业绩复苏契机,迎接估值向上拐点
自营投资成为影响券商业绩的核心,预期将在Q1迎来反转。我们统计范围内22家上市券商22年归母净利润同比下降29.4%至1075亿元,其中自营业务收入同比下降47.4%至681亿元。与我们此前年度策略报告中提及的情况相似,自23年一季度开始上市券商的业绩迎来修复,同时估值也有所回升。22年上市券商的归母净利润集中度有所提升,投行、资管等业务延续集中度提升趋势,人工薪酬+减值损失有所回落,整体管理费同比下降10.49%。 投资业务方面,下半年重点关注差异化监管的措施落地,或将打开头部券商的ROE
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【西部证券】半导体行业2023年中期策略报告:AI变革掀起科技革命,服务器领航复苏征程
2023年以来,一方面随着疫情政策调整,生产生活秩序加快恢复,电子部分下游细分领域出现需求复苏迹象,叠加部分芯片设计公司库存改善,半导体设计公司基本面拐点逐渐临近,市场交易逐渐围绕疫后经济恢复和行业拐点展开。另一方面,2023年国内晶圆厂资本开支好于之前悲观预期,设备订单有望修复,在美国、日本半导体出口管制政策的背景下,设备和材料国产替代进入加速期。最后,以ChatGPT为代表的AI应用迅速发展,算力及相关产品需求迎来快速增长,有望带来新一轮科技革命,给半导体行业带来新需求。 AI算力空间广
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【天风证券】糖产业,白糖减产推动短期糖价强势!代糖崛起看好长期趋势
中国糖消费量位居全球第三,食品工业快速发展带动糖消费增长。根据USDA,近年全球糖消费量稳中有升,中国糖消费位列第三,2021/ 2022年食糖消费量为1480万吨,占比9%。2021年中国年人均食糖消费量为11.19kg,不及世界平均水平的50%,食糖消费存在较大增长潜力。消费结构方面,中国食品业、饮料业等产业快速发展推动了中国食糖工业消费的稳步上升,糖果、冷饮以及碳酸饮料含糖比例位于前列。 白糖供需结构分析:巴西、印度牵动全球糖市场供应边际变化,我国供给主产区为两广地区,关注天气与政策的
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中粮糖业
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【华福证券】功率半导体行业深度报告:能源变革大时代,功率器件大市场
多维市场持续推动,功率半导体稳健增长。据Yole数据预测,至2025年,全球功率半导体分立器件和模块的市场规模将分别达到76亿美元和113亿美元。功率半导体前景广阔,在汽车、充电桩及光储等多轮驱动下,有望实现稳健增长,为千亿赛道奠定坚实路基。 汽车电动化大势所趋,功率半导体深度受益。电动化使得汽车能源供给发生彻底变化,电池高压化使长续航和超级快充得以实现。功率半导体作为电动汽车大小三电系统、空调压缩机等核心,将迎来量价齐升。据相关数据统计,功率半导体单车价值有望从71美元提升至550美元左右
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【浙商证券】:光伏最具潜力降本技术之一,设备产业化临近
光伏铜电镀:光伏去银技术,产业化进程有望提速 铜电镀:最具降本潜力的光伏技术之一,预计目前可实现降本0.04元/W 光伏铜电镀技术是采用金属铜完全代替银浆作为栅线电极,具备低成本、高效率等优势。可用于TopCon、HJT、BC等多种技术路径,其中HJT银浆用量相对较大,运用铜电镀技术的需求更为迫切。铜电镀优势体现在1)低成本:相较于HJT传统丝网印刷技术,预计目前可实现0.04元/W的成本下降。随着铜电镀设备逐步成熟,后续降本空间可观;2)高效率:相较于传统丝网印刷技术,铜电镀可以实现0
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宝馨科技
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【天风证券】浙江美大:经营短期承压,盈利修复可期
事件:22年公司实现营业收入18.3亿元,同比-15.24%;归母净利润4.5亿元,同比-31.97%;扣非归母净利润4.2亿元,同比-33.65%。其中,22Q4公司实现营业收入4.4亿元,同比-30.74%;归母净利润0.8亿元,同比-62.83%;扣非归母净利润0.6亿元,同比-71.06%。23Q1公司实现营业收入3.4亿元,同比-18.05%;归母净利润1.0亿元,同比-17.20%;扣非归母净利润1.0亿元,同比-17.34%。利润分配方面,公司拟向全体股东按每10股派发现金红利6.
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【国金证券】电子行业研究:AI服务器中到底需要多少PCB
从DGX A100看:顶级AI服务器单机PCB≈1.5万是怎么来的。我们以DGX A100为例,按功能性将PCB的分布分为三个部分,即GPU板组、CPU母板组和配件:1)GPU板组,单机PCB面积达到0.624平方米,对应PCB单机价值量为12250元;2)CPU母板组,对应PCB用量面积合计为0.662平方米,单机价值量约为2845元;3)配件,对应PCB板用量面积约为0.188平方米,单价价值量合计约为226元。综合来看,我们估测DGX A100整机PCB用量面积为1.474平方米,单机价值
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【华安证券】策略研究专题报告:“中特估”还有哪些“洼地”?
“中特估”还有哪些“洼地”? “中特估”提出后,国央企迎来一轮拔估值行情。同期,市场对于“中特估”关注度明显提升,券商发布标题包含“中国特色估值”的报告70多篇,聚焦国央企主题的ETF产品继续增多。对此,我们在专题报告《“中特估”东风吹动,新一轮国企改扬帆在即,把握三大投资方向(附标的池)》(2023-04-21)基于新一轮国企改革方向提出了三大投资方向及相应的标的池。报告基于“中特估”背景,从四个维度梳理了标的池,分别是:①新型举国体制下的科技创新企业与具备国产替代潜力企业;②优化国有资本
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【民生证券】周大生深度报告:产品顺势而为,渠道积极变革
周大生:国内珠宝领先品牌,利润实现快速增长。成立于1999年,经历20多年的成长,已成为我国黄金珠宝类的头部企业之一。2006年,公司发展加盟连锁店的轻资产模式,门店数量迅速增长;2016年,通过“线下加盟+线上电商直播”抢占市场份额;2017年,于深交所挂牌上市;2021年,引入省代模式,加速渠道扩张并提升管理效率;截至2023Q1,线下门店数量4637家,其中加盟门店4368家,自营门店269家。2017年至2022年,营业收入由38.05亿元增长至111.18亿元,归母净利润由5.92亿元
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华金证券-半导体行业:弱复苏预期强化,高技术产品壁垒铸成长护城河
A股超半数公司2022年营收同比增长,一季度营收增长公司超三成。截至2023年5月8日,A股半导体上市公司共137家(根据Wind分类,扩充3家EDA厂商),其中86家公司2022年营业收入较上年同期有所增长,占比为62.77%;从细分领域看半导体设备、半导体材料、EDA软件、数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路制造、集成电路封测、分立器件等领域2022年营业收入较上年同期有所增长公司数目分别为16/11/3/21/13/3/6/13,占各领域公司总数比例为100.00%/64.71%/100.
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【开源证券】基础化工行业深度报告:周期底部显现,静待业绩修复
2022年新材料板块营收增长,2023Q1利润率环比改善 2022年新材料板块实现营收9190.58亿元,同比增长7.71%;实现归母净利润535.19亿元,同比下降31.07%;板块整体毛利率为16.56%,同比下降6.92pcts;净利率为5.82%,同比下降3.28pcts。2023Q1新材料板块利润率环比回升,单季度实现营收2100.61亿元,同比下降5.11%;实现归母净利润77.54亿元,同比下降59.62%;板块整体毛利率为14.80%,同比下降5.93pcts,环比增加0.7
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【中邮证券】建筑装饰行业22年及23年一季度总结:基本面持续向好,“中特估”扬帆起航
国内基建投资强度延续,22年固定资产投资52万亿元,YOY+5.3%,23Q1固定资产投资10.7万亿元,YOY+5.1%。疫情因素导致22年房地产投资开发力度下行,房地产投资额13.3万亿元、YOY10.0%,房企开发资金14.9万亿元、YOY-25.9%。23年初“三支箭”政策落地,投资和竣工端均出现不同程度改善,23Q1房地产投资额2.60万亿元、YOY-5.8%,竣工面积1.9亿㎡,YOY+14.7%。22年全国地方专项债发行额5.1万亿元、新增限额3.65万亿元,三大政策性银行合计投放
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【东吴证券】半导体设备行业2022年&2023一季报总结
收入端延续高速增长态势,盈利水平进一步提升。我们选取15家半导体设备行业重点标的【北方华创】【中微公司】【拓荆科技】 【华海清科】【长川科技】【芯源微】【至纯科技】【华峰测控】【盛美上海】【万业企业】【精测电子】【赛腾股份】【微导纳米】【晶升股份】【金海通】。1)收入端,2022&2023Q1十五家半导体设备企业合计实现营业收入分别为418.87亿元、99.77亿元,分别同比+49.98%、+46.67%,收入端延续高速增长势头。2)利润端,2022&2023Q1十五家半导体设备企业合计归母净利
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【国金证券】社会服务业行业研究:五一酒旅恢复超预期,继续看好旺季上修持续性
五一总览:酒旅恢复超预期,看好旺争到来出行到上修持续性。23年五一节全国国内旅游出游出游人次、旅游收入按可比口径分别恢复至19年同期的119%、101%,恢复情况均超预期,特征上,本次五一假期长途出行恢复亮眼,知名异地游景区游客人次强劲修复,部分名山大川型景区较19年同期取得双位数增长,周边游、主题乐园游热度不减。酒店受益旅游强劲修复及行业供给深度出清后量价齐升,五一期间表现亮眼,我们预计部分头部连锁酒店RevPAR较19年同期增长30%以上,同档次酒店价格预计增幅在20%以上。餐饮同店恢复度表
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【西部证券】电力设备与新能源行业2023年度中期策略报告:年内有望触底,四线索寻找机会
风光需求高增长,储能特高压景气度受此拉动:我们预计23-25年全球光伏装机需求为350/460/600GW,同比+46%/31%/30%,需求维持高速增长,其中大型地面电站占比提升;预计23年国内风电装机80GW,同比+61%,其中陆上70GW,同比+57%,海上10GW,同比+94%,风电行业保持高景气度。22年以来多省市出台新能源配储相关政策,大型光伏电站配储为23年行业需求主要拉动力,预计23年我国新型储能需求为18.1GW/41.4GWh,同比+146%/+161%。随着新能源的发展,特
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【西部证券】证券行业2023年中期策略报告:把握业绩复苏契机,迎接估值向上拐点
自营投资成为影响券商业绩的核心,预期将在Q1迎来反转。我们统计范围内22家上市券商22年归母净利润同比下降29.4%至1075亿元,其中自营业务收入同比下降47.4%至681亿元。与我们此前年度策略报告中提及的情况相似,自23年一季度开始上市券商的业绩迎来修复,同时估值也有所回升。22年上市券商的归母净利润集中度有所提升,投行、资管等业务延续集中度提升趋势,人工薪酬+减值损失有所回落,整体管理费同比下降10.49%。 投资业务方面,下半年重点关注差异化监管的措施落地,或将打开头部券商的ROE
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【西部证券】半导体行业2023年中期策略报告:AI变革掀起科技革命,服务器领航复苏征程
2023年以来,一方面随着疫情政策调整,生产生活秩序加快恢复,电子部分下游细分领域出现需求复苏迹象,叠加部分芯片设计公司库存改善,半导体设计公司基本面拐点逐渐临近,市场交易逐渐围绕疫后经济恢复和行业拐点展开。另一方面,2023年国内晶圆厂资本开支好于之前悲观预期,设备订单有望修复,在美国、日本半导体出口管制政策的背景下,设备和材料国产替代进入加速期。最后,以ChatGPT为代表的AI应用迅速发展,算力及相关产品需求迎来快速增长,有望带来新一轮科技革命,给半导体行业带来新需求。 AI算力空间广
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【天风证券】糖产业,白糖减产推动短期糖价强势!代糖崛起看好长期趋势
中国糖消费量位居全球第三,食品工业快速发展带动糖消费增长。根据USDA,近年全球糖消费量稳中有升,中国糖消费位列第三,2021/ 2022年食糖消费量为1480万吨,占比9%。2021年中国年人均食糖消费量为11.19kg,不及世界平均水平的50%,食糖消费存在较大增长潜力。消费结构方面,中国食品业、饮料业等产业快速发展推动了中国食糖工业消费的稳步上升,糖果、冷饮以及碳酸饮料含糖比例位于前列。 白糖供需结构分析:巴西、印度牵动全球糖市场供应边际变化,我国供给主产区为两广地区,关注天气与政策的
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【华福证券】功率半导体行业深度报告:能源变革大时代,功率器件大市场
多维市场持续推动,功率半导体稳健增长。据Yole数据预测,至2025年,全球功率半导体分立器件和模块的市场规模将分别达到76亿美元和113亿美元。功率半导体前景广阔,在汽车、充电桩及光储等多轮驱动下,有望实现稳健增长,为千亿赛道奠定坚实路基。 汽车电动化大势所趋,功率半导体深度受益。电动化使得汽车能源供给发生彻底变化,电池高压化使长续航和超级快充得以实现。功率半导体作为电动汽车大小三电系统、空调压缩机等核心,将迎来量价齐升。据相关数据统计,功率半导体单车价值有望从71美元提升至550美元左右
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【浙商证券】:光伏最具潜力降本技术之一,设备产业化临近
光伏铜电镀:光伏去银技术,产业化进程有望提速 铜电镀:最具降本潜力的光伏技术之一,预计目前可实现降本0.04元/W 光伏铜电镀技术是采用金属铜完全代替银浆作为栅线电极,具备低成本、高效率等优势。可用于TopCon、HJT、BC等多种技术路径,其中HJT银浆用量相对较大,运用铜电镀技术的需求更为迫切。铜电镀优势体现在1)低成本:相较于HJT传统丝网印刷技术,预计目前可实现0.04元/W的成本下降。随着铜电镀设备逐步成熟,后续降本空间可观;2)高效率:相较于传统丝网印刷技术,铜电镀可以实现0
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【天风证券】浙江美大:经营短期承压,盈利修复可期
事件:22年公司实现营业收入18.3亿元,同比-15.24%;归母净利润4.5亿元,同比-31.97%;扣非归母净利润4.2亿元,同比-33.65%。其中,22Q4公司实现营业收入4.4亿元,同比-30.74%;归母净利润0.8亿元,同比-62.83%;扣非归母净利润0.6亿元,同比-71.06%。23Q1公司实现营业收入3.4亿元,同比-18.05%;归母净利润1.0亿元,同比-17.20%;扣非归母净利润1.0亿元,同比-17.34%。利润分配方面,公司拟向全体股东按每10股派发现金红利6.
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weerobot
2023-04-23 17:06:05
【国金证券】电子行业研究:AI服务器中到底需要多少PCB
从DGX A100看:顶级AI服务器单机PCB≈1.5万是怎么来的。我们以DGX A100为例,按功能性将PCB的分布分为三个部分,即GPU板组、CPU母板组和配件:1)GPU板组,单机PCB面积达到0.624平方米,对应PCB单机价值量为12250元;2)CPU母板组,对应PCB用量面积合计为0.662平方米,单机价值量约为2845元;3)配件,对应PCB板用量面积约为0.188平方米,单价价值量合计约为226元。综合来看,我们估测DGX A100整机PCB用量面积为1.474平方米,单机价值
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