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听风的韭菜
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-17 21:08:54
【中泰】若羽臣,20201015买入报告
疫情常态化加速消费场景线上转移,激烈的品牌方竞争和多元的消费需求推动代运营行业步入红利期。其中公司重点服务的母婴、美妆、保健品类增速快,国际品牌梯队需求强;品牌挖掘及策划能力强、全链路/渠道优势明显,未来有望持续受益母婴/美妆/保健线上渗透率提升,分享代运营行业红利。 一、公司简介:母婴保健领域代运营龙头 公司为全球领先的电商运营服务商,股权结构集中。代运营服务涵盖母婴、美妆个护、保健品等品类,目前为88家国内外知名品牌提供代运营、品牌营销、分销等服务。 主要业务包括代运营(零售)、渠道分销、代
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若羽臣
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-17 21:06:46
【天风】巴比食品,20201017,买入报告
中国包子第一股,巴比食品连锁经营领跑全国 公司为中式面点连锁龙头,主打品牌“巴比”。采用特许加盟为主,直营门店、团餐销售为辅的销售模式。加盟拓展迅速,平均年增加300家左右,销售收入逐年攀升。股权结构集中稳定,搭建员工持股平台激发工作动力,组织架构清晰。募资用于扩产提升技术、建设直营网络、培育重点市场等。 供需两端共同驱动,速冻食品行业大有可为 我国速冻食品行业起步晚但规模已超千亿。对标海外,我国人均速冻食品消费量落后于发达国家,发展潜力大。从供给端看,①速冻食品产业链较为成熟;②冷链产业链不断
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巴比食品
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-17 21:05:24
【国信】国瓷材料,20201016买入报告
国内陶瓷粉体标杆企业,稳扎稳打成长显著 公司是国内陶瓷粉体龙头企业,以陶瓷粉体发家,逐渐向下游延伸电 子、催化和口腔医疗三大应用板块。我们认为公司成功的因素有三点: 成长路径清晰:技术壁垒-品类扩张-纵向延伸;收购眼光独到:下游拓 展的三大赛道空间大增速快,其中电子、医疗达到千亿市场,催化行 业 50%增速;产品协同良好:专注产业链一体化,提升品牌和盈利。 电子材料:国内粉体龙头,拥抱景气上行 公司 MLCC 粉体国内市占率超 80%,全球外销粉体市占率高达 40%。 MLCC 行业需求
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国瓷材料
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-17 21:02:56
【中泰】泰和新材,20201016,买入报告
国内芳纶和氨纶双龙头企业。公司是国内首家氨纶生产企业,产能居国内前五位;公司是我国芳纶产业的开拓者和领军企业,产能均位居国内首位。公司产品主要应用于下游纺织服装、个体防护、电气绝缘、光缆等领域。公司现有产能为75000吨/年氨纶、7000吨/年间位芳纶和4500吨对位芳纶,公司远期产能目标为90000吨氨纶、12000吨间位氨纶和12000吨对位氨纶。公司收购民士达纸业,其拥有1500吨/年芳纶纸产能,公司产业链进一步向下游延伸。 芳纶需求旺盛,公司积极扩张。公司芳纶业务产品主要是间位芳纶和对位
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泰和新材
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-17 21:01:39
【中泰】华峰氨纶,20201016,买入报告
华峰氨纶深耕聚氨酯行业多年,在氨纶、鞋底原液、己二酸领域均已成为行业龙头,产品竞争优势突出。我们认为,公司之所以能在每个业务领域都成为细分龙头,一方面取决于行业本身的运行特征,另一方面是公司对自身核心竞争力的不断优化。本报告将从行业的本质属性与发展前景出发,探讨公司的核心竞争力。 氨纶:化纤中的差异化赛道氨纶相较于其他化纤更易做出差异性,主要表现为非原材料成本占比较高、成本曲线陡峭、设备定制化程度更高、产品差异化更为明显。当下氨纶行业的扩产逻辑由盈利驱动转向份额驱动,龙头企业市占率快速提升。
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华峰化学
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-16 17:40:10
【东方医药】键凯科技重点推荐——“创新剂型”道路上的璀璨明珠
【东方医药】键凯科技重点推荐——“创新剂型”道路上的璀璨明珠 1、公司是国内高端聚乙二醇的绝对龙头。高端医药聚乙二醇及其衍生物主要用于药物的长效化,公司专注于聚乙二醇领域的研发将近20余年,是国内为数不多的能生产高纯度、低分散度聚乙二醇及其衍生物的厂家,发展至目前,公司已经成为国内的绝对龙头,公司实际控制人是全球最早一批研发高端聚乙二醇的顶尖人次,在其带领下,公司已经成为多个知名药企聚乙二醇的独家供应商,如恒瑞、豪森、金赛、特宝、波科等,已经形成很高的竞争壁垒。 2、聚乙二醇药用领域原则上没有天
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键凯科技
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-16 12:59:40
【申万汽车】坚定看好10月终端需求复苏趋势不改
高频数据具较大波动性,坚定看好10月终端需求复苏趋势不改 昨日中汽协披露10月上半旬11家重点企业乘用车产销同比下降9%/24%,对市场信心产生一定影响。 但从我们实际采样角度看,国庆期间终端需求表现良好: · 长安某集团同比+10%以上 · 长城某集团同比+20%以内 · 吉利某集团同比+10%以上 · 江苏某集团同比+25%左右 · 山东某集团同比+15%左右 同时,参考乘联会信息,10月前两周零售同比21%,批发也已转正。 我们仍然坚定看好终端需求复苏,短期波动不改长期趋势。 投资建议:
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长城汽车
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-16 12:45:40
【浙商】嘉元科技,20201016买入评级
盈利预测及估值 公司深度绑定宁德时代,未来 6μm 在二三线厂商渗透的市场空间将超出预期, 4.5μm 高景气时间及行业格局将好于预期,2020-2022 年净利润 1.76/3.86/5.50 亿元,同比增-47%/119%/43%,首次覆盖,给予买入评级。 公司是国内 6μm 锂电铜箔龙头企业,深度绑定宁德时代 嘉元科技 6μm 产能在国内居于前列,掌握锂电铜箔制造核心技术,在品质和 成本两个维度筑造护城河。公司深度绑定下游龙头,作为唯一获得宁德时代锂 电铜箔优秀供应商称号的公司,201
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嘉元科技
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-16 10:32:41
【国元机械】祥和实业,首次覆盖买入
报告要点: 公司为轨道非金属扣件的行业标杆,多维发展增强业绩弹性 公司深耕高铁扣件领域近15年,主营业务为轨道扣件非金属部件和电子元器件配件,其中非金属扣件收入占比70%。公司曾参与扣件非金属部件研发任务和行业标准的起草工作,是该领域的行业标杆,目前已配套国内全部高铁扣件集成供应商,市场份额保持在13%-16%。2019年子公司富适扣成立,开拓城市轨道交通扣件全套系统,公司凭借多年的技术、地域等优势,有望深度受益于城市轨道建设、业绩弹性较大。2020H1受疫情影响,扣件产品的交货和收入确认均有所
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祥和实业
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-16 10:31:30
【中金】正泰电器,买入评级,目标价46.10元
首次覆盖正泰电器(601877)给予跑赢行业评级,目标价46.10元,对应2021年18.9倍市盈率。理由如下: 传统低压板块实现强现金流与稳定回报组合。正泰低压板块过去9年年复合增长12%(同期国内低压电器总产值:6.9%)。且由于中低端低压电器市场已完成价格战格局稳固,正泰已连续数年实现提价,低压业务基本保持了30%以上的毛利率和29%以上的ROIC。在过去九年累计现金分红102亿元后仍保持55%以下资产负债率。我们认为公司传统低压业务未来将保持每年30-40亿元的自由现金流贡献,支持新业务
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正泰电器
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-15 21:55:46
【国海】科博达:20201014,买入评级
公司是全球车灯控制器龙头。2018年公司主光源控制器、辅助光源控制器全球市占率分别为5.26%、4.77%,具备全球竞争力。2014-2019营收和利润年化增长率分别为16.7%和7.4%,稳步发展。 新产品、新客户、新产能带动快速增长。1)新产品方面,2020H1公司共获得新定点项目47个,预计整个产品生命周期销量 4000 万只以上,既有照明控制系统,也有电机控制系统、能源管理系统、车载电子与电器等多元化产品。同时截至2020年6月底公司还有121个在研项目。2)新客户方面,2020上半年公
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科博达
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-15 17:13:07
【中信建投化工】BOPET需求旺盛,价格不断走高
【中信建投化工】BOPET行业基本面跟踪:BOPET需求旺盛,价格不断走高 下游需求旺盛,价格持续上涨。四月以来随疫情影响减弱叠加下游需求回暖,BOPET价格从低位持续上涨,近期随“双十一”等购物节活动带动包装印刷膜需求继续增加,以及疫情导致的海外订单回流到国内,国内膜企订单十分充足,主流企业在60天左右。此外新增产能由于疫情原因延期至年底或明年,BOPET薄膜供不应求价格持续上涨,报价约1.1万元/吨,单吨利润超4000元。 行业集中度不断提升,企业议价能力增强。BOPET近年来无新企业进入,
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双星新材
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-15 14:28:44
【国海】贵州轮胎:业绩大超预期
贵州轮胎发布 2020Q3 业绩预告:公司 2020Q1-Q3 实现归母净利润 3.7-4.2 亿元,同比+186.61%-225.34%,其中 Q3 单季度实现归母净利润 1.7-2.2 亿元,同比+375.22%-513.48%,大超预期。 业绩大幅增长的原因有两点:1.原材料价格处于低位,产品毛利率提升。 2.公司深化改革,内部实现精细化管理,生产适销对路的产品,产销两旺。 深化改革提升经营效率,股权激励惠及员工利益。自 2019 年公司更 换董事长后,进行了一系列改革措施,取得了显著效果
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贵州轮胎
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-15 13:35:09
【中金】雷赛智能,20201015买入报告
首次覆盖雷赛智能(002979)给予跑赢行业评级,目标价52.02元,对应2021年45x P/E。理由如下: 公司是小而美的运动控制核心部件供应商。公司深耕行业20余年,重视研发,产品迭代迅速,目前产品打通控制层(通用运动控制器、PLC等)、驱动层(步进、混合伺服、伺服驱动)、执行层(步进、混合伺服、伺服电机)。我们测算公司2019年在国内通用运动控制器领域份额15%、位列第二,在步进系统类领域份额39%、稳居第一。公司2011~19年收入、净利润CAGR分别约15%、11%,2019年毛利率
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雷赛智能
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-15 13:26:56
广发证券-棉花供求及价格走势解读会议纪要
邀请嘉宾:中州期货杨总 1.棉花品种复盘2004年历史走势和单边持仓: 今日主力涨幅300多收盘1430,增仓4万多手。今天1月合约上涨主要是因为增仓。节前盘面,包括5月以后,盘面整体在减仓一直在40万手以内,节后增仓11万手,今日就增加了4万多少。上涨幅度很大,增仓幅度很大,这个事情值得关注。 2018年6月以前,只要单边持仓超过50万手一定出现大行情:2018年6月之前50万手是极限。2014年11月持仓48万手,2016年3月16日持仓51万手,行情反转; 18年6月以后持仓超过70万手一
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聚杰微纤
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【中泰】若羽臣,20201015买入报告
疫情常态化加速消费场景线上转移,激烈的品牌方竞争和多元的消费需求推动代运营行业步入红利期。其中公司重点服务的母婴、美妆、保健品类增速快,国际品牌梯队需求强;品牌挖掘及策划能力强、全链路/渠道优势明显,未来有望持续受益母婴/美妆/保健线上渗透率提升,分享代运营行业红利。 一、公司简介:母婴保健领域代运营龙头 公司为全球领先的电商运营服务商,股权结构集中。代运营服务涵盖母婴、美妆个护、保健品等品类,目前为88家国内外知名品牌提供代运营、品牌营销、分销等服务。 主要业务包括代运营(零售)、渠道分销、代
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若羽臣
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一路向北
2020-10-17 21:06:46
【天风】巴比食品,20201017,买入报告
中国包子第一股,巴比食品连锁经营领跑全国 公司为中式面点连锁龙头,主打品牌“巴比”。采用特许加盟为主,直营门店、团餐销售为辅的销售模式。加盟拓展迅速,平均年增加300家左右,销售收入逐年攀升。股权结构集中稳定,搭建员工持股平台激发工作动力,组织架构清晰。募资用于扩产提升技术、建设直营网络、培育重点市场等。 供需两端共同驱动,速冻食品行业大有可为 我国速冻食品行业起步晚但规模已超千亿。对标海外,我国人均速冻食品消费量落后于发达国家,发展潜力大。从供给端看,①速冻食品产业链较为成熟;②冷链产业链不断
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巴比食品
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2020-10-17 21:05:24
【国信】国瓷材料,20201016买入报告
国内陶瓷粉体标杆企业,稳扎稳打成长显著 公司是国内陶瓷粉体龙头企业,以陶瓷粉体发家,逐渐向下游延伸电 子、催化和口腔医疗三大应用板块。我们认为公司成功的因素有三点: 成长路径清晰:技术壁垒-品类扩张-纵向延伸;收购眼光独到:下游拓 展的三大赛道空间大增速快,其中电子、医疗达到千亿市场,催化行 业 50%增速;产品协同良好:专注产业链一体化,提升品牌和盈利。 电子材料:国内粉体龙头,拥抱景气上行 公司 MLCC 粉体国内市占率超 80%,全球外销粉体市占率高达 40%。 MLCC 行业需求
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国瓷材料
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一路向北
2020-10-17 21:02:56
【中泰】泰和新材,20201016,买入报告
国内芳纶和氨纶双龙头企业。公司是国内首家氨纶生产企业,产能居国内前五位;公司是我国芳纶产业的开拓者和领军企业,产能均位居国内首位。公司产品主要应用于下游纺织服装、个体防护、电气绝缘、光缆等领域。公司现有产能为75000吨/年氨纶、7000吨/年间位芳纶和4500吨对位芳纶,公司远期产能目标为90000吨氨纶、12000吨间位氨纶和12000吨对位氨纶。公司收购民士达纸业,其拥有1500吨/年芳纶纸产能,公司产业链进一步向下游延伸。 芳纶需求旺盛,公司积极扩张。公司芳纶业务产品主要是间位芳纶和对位
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泰和新材
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【中泰】华峰氨纶,20201016,买入报告
华峰氨纶深耕聚氨酯行业多年,在氨纶、鞋底原液、己二酸领域均已成为行业龙头,产品竞争优势突出。我们认为,公司之所以能在每个业务领域都成为细分龙头,一方面取决于行业本身的运行特征,另一方面是公司对自身核心竞争力的不断优化。本报告将从行业的本质属性与发展前景出发,探讨公司的核心竞争力。 氨纶:化纤中的差异化赛道氨纶相较于其他化纤更易做出差异性,主要表现为非原材料成本占比较高、成本曲线陡峭、设备定制化程度更高、产品差异化更为明显。当下氨纶行业的扩产逻辑由盈利驱动转向份额驱动,龙头企业市占率快速提升。
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华峰化学
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一路向北
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【东方医药】键凯科技重点推荐——“创新剂型”道路上的璀璨明珠
【东方医药】键凯科技重点推荐——“创新剂型”道路上的璀璨明珠 1、公司是国内高端聚乙二醇的绝对龙头。高端医药聚乙二醇及其衍生物主要用于药物的长效化,公司专注于聚乙二醇领域的研发将近20余年,是国内为数不多的能生产高纯度、低分散度聚乙二醇及其衍生物的厂家,发展至目前,公司已经成为国内的绝对龙头,公司实际控制人是全球最早一批研发高端聚乙二醇的顶尖人次,在其带领下,公司已经成为多个知名药企聚乙二醇的独家供应商,如恒瑞、豪森、金赛、特宝、波科等,已经形成很高的竞争壁垒。 2、聚乙二醇药用领域原则上没有天
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【申万汽车】坚定看好10月终端需求复苏趋势不改
高频数据具较大波动性,坚定看好10月终端需求复苏趋势不改 昨日中汽协披露10月上半旬11家重点企业乘用车产销同比下降9%/24%,对市场信心产生一定影响。 但从我们实际采样角度看,国庆期间终端需求表现良好: · 长安某集团同比+10%以上 · 长城某集团同比+20%以内 · 吉利某集团同比+10%以上 · 江苏某集团同比+25%左右 · 山东某集团同比+15%左右 同时,参考乘联会信息,10月前两周零售同比21%,批发也已转正。 我们仍然坚定看好终端需求复苏,短期波动不改长期趋势。 投资建议:
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长城汽车
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【浙商】嘉元科技,20201016买入评级
盈利预测及估值 公司深度绑定宁德时代,未来 6μm 在二三线厂商渗透的市场空间将超出预期, 4.5μm 高景气时间及行业格局将好于预期,2020-2022 年净利润 1.76/3.86/5.50 亿元,同比增-47%/119%/43%,首次覆盖,给予买入评级。 公司是国内 6μm 锂电铜箔龙头企业,深度绑定宁德时代 嘉元科技 6μm 产能在国内居于前列,掌握锂电铜箔制造核心技术,在品质和 成本两个维度筑造护城河。公司深度绑定下游龙头,作为唯一获得宁德时代锂 电铜箔优秀供应商称号的公司,201
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嘉元科技
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2020-10-16 10:32:41
【国元机械】祥和实业,首次覆盖买入
报告要点: 公司为轨道非金属扣件的行业标杆,多维发展增强业绩弹性 公司深耕高铁扣件领域近15年,主营业务为轨道扣件非金属部件和电子元器件配件,其中非金属扣件收入占比70%。公司曾参与扣件非金属部件研发任务和行业标准的起草工作,是该领域的行业标杆,目前已配套国内全部高铁扣件集成供应商,市场份额保持在13%-16%。2019年子公司富适扣成立,开拓城市轨道交通扣件全套系统,公司凭借多年的技术、地域等优势,有望深度受益于城市轨道建设、业绩弹性较大。2020H1受疫情影响,扣件产品的交货和收入确认均有所
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2020-10-16 10:31:30
【中金】正泰电器,买入评级,目标价46.10元
首次覆盖正泰电器(601877)给予跑赢行业评级,目标价46.10元,对应2021年18.9倍市盈率。理由如下: 传统低压板块实现强现金流与稳定回报组合。正泰低压板块过去9年年复合增长12%(同期国内低压电器总产值:6.9%)。且由于中低端低压电器市场已完成价格战格局稳固,正泰已连续数年实现提价,低压业务基本保持了30%以上的毛利率和29%以上的ROIC。在过去九年累计现金分红102亿元后仍保持55%以下资产负债率。我们认为公司传统低压业务未来将保持每年30-40亿元的自由现金流贡献,支持新业务
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正泰电器
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2020-10-15 21:55:46
【国海】科博达:20201014,买入评级
公司是全球车灯控制器龙头。2018年公司主光源控制器、辅助光源控制器全球市占率分别为5.26%、4.77%,具备全球竞争力。2014-2019营收和利润年化增长率分别为16.7%和7.4%,稳步发展。 新产品、新客户、新产能带动快速增长。1)新产品方面,2020H1公司共获得新定点项目47个,预计整个产品生命周期销量 4000 万只以上,既有照明控制系统,也有电机控制系统、能源管理系统、车载电子与电器等多元化产品。同时截至2020年6月底公司还有121个在研项目。2)新客户方面,2020上半年公
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科博达
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2020-10-15 17:13:07
【中信建投化工】BOPET需求旺盛,价格不断走高
【中信建投化工】BOPET行业基本面跟踪:BOPET需求旺盛,价格不断走高 下游需求旺盛,价格持续上涨。四月以来随疫情影响减弱叠加下游需求回暖,BOPET价格从低位持续上涨,近期随“双十一”等购物节活动带动包装印刷膜需求继续增加,以及疫情导致的海外订单回流到国内,国内膜企订单十分充足,主流企业在60天左右。此外新增产能由于疫情原因延期至年底或明年,BOPET薄膜供不应求价格持续上涨,报价约1.1万元/吨,单吨利润超4000元。 行业集中度不断提升,企业议价能力增强。BOPET近年来无新企业进入,
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2020-10-15 14:28:44
【国海】贵州轮胎:业绩大超预期
贵州轮胎发布 2020Q3 业绩预告:公司 2020Q1-Q3 实现归母净利润 3.7-4.2 亿元,同比+186.61%-225.34%,其中 Q3 单季度实现归母净利润 1.7-2.2 亿元,同比+375.22%-513.48%,大超预期。 业绩大幅增长的原因有两点:1.原材料价格处于低位,产品毛利率提升。 2.公司深化改革,内部实现精细化管理,生产适销对路的产品,产销两旺。 深化改革提升经营效率,股权激励惠及员工利益。自 2019 年公司更 换董事长后,进行了一系列改革措施,取得了显著效果
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贵州轮胎
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2020-10-15 13:35:09
【中金】雷赛智能,20201015买入报告
首次覆盖雷赛智能(002979)给予跑赢行业评级,目标价52.02元,对应2021年45x P/E。理由如下: 公司是小而美的运动控制核心部件供应商。公司深耕行业20余年,重视研发,产品迭代迅速,目前产品打通控制层(通用运动控制器、PLC等)、驱动层(步进、混合伺服、伺服驱动)、执行层(步进、混合伺服、伺服电机)。我们测算公司2019年在国内通用运动控制器领域份额15%、位列第二,在步进系统类领域份额39%、稳居第一。公司2011~19年收入、净利润CAGR分别约15%、11%,2019年毛利率
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一路向北
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广发证券-棉花供求及价格走势解读会议纪要
邀请嘉宾:中州期货杨总 1.棉花品种复盘2004年历史走势和单边持仓: 今日主力涨幅300多收盘1430,增仓4万多手。今天1月合约上涨主要是因为增仓。节前盘面,包括5月以后,盘面整体在减仓一直在40万手以内,节后增仓11万手,今日就增加了4万多少。上涨幅度很大,增仓幅度很大,这个事情值得关注。 2018年6月以前,只要单边持仓超过50万手一定出现大行情:2018年6月之前50万手是极限。2014年11月持仓48万手,2016年3月16日持仓51万手,行情反转; 18年6月以后持仓超过70万手一
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-17 21:08:54
【中泰】若羽臣,20201015买入报告
疫情常态化加速消费场景线上转移,激烈的品牌方竞争和多元的消费需求推动代运营行业步入红利期。其中公司重点服务的母婴、美妆、保健品类增速快,国际品牌梯队需求强;品牌挖掘及策划能力强、全链路/渠道优势明显,未来有望持续受益母婴/美妆/保健线上渗透率提升,分享代运营行业红利。 一、公司简介:母婴保健领域代运营龙头 公司为全球领先的电商运营服务商,股权结构集中。代运营服务涵盖母婴、美妆个护、保健品等品类,目前为88家国内外知名品牌提供代运营、品牌营销、分销等服务。 主要业务包括代运营(零售)、渠道分销、代
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若羽臣
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-17 21:06:46
【天风】巴比食品,20201017,买入报告
中国包子第一股,巴比食品连锁经营领跑全国 公司为中式面点连锁龙头,主打品牌“巴比”。采用特许加盟为主,直营门店、团餐销售为辅的销售模式。加盟拓展迅速,平均年增加300家左右,销售收入逐年攀升。股权结构集中稳定,搭建员工持股平台激发工作动力,组织架构清晰。募资用于扩产提升技术、建设直营网络、培育重点市场等。 供需两端共同驱动,速冻食品行业大有可为 我国速冻食品行业起步晚但规模已超千亿。对标海外,我国人均速冻食品消费量落后于发达国家,发展潜力大。从供给端看,①速冻食品产业链较为成熟;②冷链产业链不断
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巴比食品
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-17 21:05:24
【国信】国瓷材料,20201016买入报告
国内陶瓷粉体标杆企业,稳扎稳打成长显著 公司是国内陶瓷粉体龙头企业,以陶瓷粉体发家,逐渐向下游延伸电 子、催化和口腔医疗三大应用板块。我们认为公司成功的因素有三点: 成长路径清晰:技术壁垒-品类扩张-纵向延伸;收购眼光独到:下游拓 展的三大赛道空间大增速快,其中电子、医疗达到千亿市场,催化行 业 50%增速;产品协同良好:专注产业链一体化,提升品牌和盈利。 电子材料:国内粉体龙头,拥抱景气上行 公司 MLCC 粉体国内市占率超 80%,全球外销粉体市占率高达 40%。 MLCC 行业需求
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国瓷材料
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-17 21:02:56
【中泰】泰和新材,20201016,买入报告
国内芳纶和氨纶双龙头企业。公司是国内首家氨纶生产企业,产能居国内前五位;公司是我国芳纶产业的开拓者和领军企业,产能均位居国内首位。公司产品主要应用于下游纺织服装、个体防护、电气绝缘、光缆等领域。公司现有产能为75000吨/年氨纶、7000吨/年间位芳纶和4500吨对位芳纶,公司远期产能目标为90000吨氨纶、12000吨间位氨纶和12000吨对位氨纶。公司收购民士达纸业,其拥有1500吨/年芳纶纸产能,公司产业链进一步向下游延伸。 芳纶需求旺盛,公司积极扩张。公司芳纶业务产品主要是间位芳纶和对位
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泰和新材
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-17 21:01:39
【中泰】华峰氨纶,20201016,买入报告
华峰氨纶深耕聚氨酯行业多年,在氨纶、鞋底原液、己二酸领域均已成为行业龙头,产品竞争优势突出。我们认为,公司之所以能在每个业务领域都成为细分龙头,一方面取决于行业本身的运行特征,另一方面是公司对自身核心竞争力的不断优化。本报告将从行业的本质属性与发展前景出发,探讨公司的核心竞争力。 氨纶:化纤中的差异化赛道氨纶相较于其他化纤更易做出差异性,主要表现为非原材料成本占比较高、成本曲线陡峭、设备定制化程度更高、产品差异化更为明显。当下氨纶行业的扩产逻辑由盈利驱动转向份额驱动,龙头企业市占率快速提升。
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华峰化学
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-16 17:40:10
【东方医药】键凯科技重点推荐——“创新剂型”道路上的璀璨明珠
【东方医药】键凯科技重点推荐——“创新剂型”道路上的璀璨明珠 1、公司是国内高端聚乙二醇的绝对龙头。高端医药聚乙二醇及其衍生物主要用于药物的长效化,公司专注于聚乙二醇领域的研发将近20余年,是国内为数不多的能生产高纯度、低分散度聚乙二醇及其衍生物的厂家,发展至目前,公司已经成为国内的绝对龙头,公司实际控制人是全球最早一批研发高端聚乙二醇的顶尖人次,在其带领下,公司已经成为多个知名药企聚乙二醇的独家供应商,如恒瑞、豪森、金赛、特宝、波科等,已经形成很高的竞争壁垒。 2、聚乙二醇药用领域原则上没有天
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键凯科技
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-16 12:59:40
【申万汽车】坚定看好10月终端需求复苏趋势不改
高频数据具较大波动性,坚定看好10月终端需求复苏趋势不改 昨日中汽协披露10月上半旬11家重点企业乘用车产销同比下降9%/24%,对市场信心产生一定影响。 但从我们实际采样角度看,国庆期间终端需求表现良好: · 长安某集团同比+10%以上 · 长城某集团同比+20%以内 · 吉利某集团同比+10%以上 · 江苏某集团同比+25%左右 · 山东某集团同比+15%左右 同时,参考乘联会信息,10月前两周零售同比21%,批发也已转正。 我们仍然坚定看好终端需求复苏,短期波动不改长期趋势。 投资建议:
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长城汽车
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-16 12:45:40
【浙商】嘉元科技,20201016买入评级
盈利预测及估值 公司深度绑定宁德时代,未来 6μm 在二三线厂商渗透的市场空间将超出预期, 4.5μm 高景气时间及行业格局将好于预期,2020-2022 年净利润 1.76/3.86/5.50 亿元,同比增-47%/119%/43%,首次覆盖,给予买入评级。 公司是国内 6μm 锂电铜箔龙头企业,深度绑定宁德时代 嘉元科技 6μm 产能在国内居于前列,掌握锂电铜箔制造核心技术,在品质和 成本两个维度筑造护城河。公司深度绑定下游龙头,作为唯一获得宁德时代锂 电铜箔优秀供应商称号的公司,201
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嘉元科技
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-16 10:32:41
【国元机械】祥和实业,首次覆盖买入
报告要点: 公司为轨道非金属扣件的行业标杆,多维发展增强业绩弹性 公司深耕高铁扣件领域近15年,主营业务为轨道扣件非金属部件和电子元器件配件,其中非金属扣件收入占比70%。公司曾参与扣件非金属部件研发任务和行业标准的起草工作,是该领域的行业标杆,目前已配套国内全部高铁扣件集成供应商,市场份额保持在13%-16%。2019年子公司富适扣成立,开拓城市轨道交通扣件全套系统,公司凭借多年的技术、地域等优势,有望深度受益于城市轨道建设、业绩弹性较大。2020H1受疫情影响,扣件产品的交货和收入确认均有所
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祥和实业
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-16 10:31:30
【中金】正泰电器,买入评级,目标价46.10元
首次覆盖正泰电器(601877)给予跑赢行业评级,目标价46.10元,对应2021年18.9倍市盈率。理由如下: 传统低压板块实现强现金流与稳定回报组合。正泰低压板块过去9年年复合增长12%(同期国内低压电器总产值:6.9%)。且由于中低端低压电器市场已完成价格战格局稳固,正泰已连续数年实现提价,低压业务基本保持了30%以上的毛利率和29%以上的ROIC。在过去九年累计现金分红102亿元后仍保持55%以下资产负债率。我们认为公司传统低压业务未来将保持每年30-40亿元的自由现金流贡献,支持新业务
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正泰电器
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-15 21:55:46
【国海】科博达:20201014,买入评级
公司是全球车灯控制器龙头。2018年公司主光源控制器、辅助光源控制器全球市占率分别为5.26%、4.77%,具备全球竞争力。2014-2019营收和利润年化增长率分别为16.7%和7.4%,稳步发展。 新产品、新客户、新产能带动快速增长。1)新产品方面,2020H1公司共获得新定点项目47个,预计整个产品生命周期销量 4000 万只以上,既有照明控制系统,也有电机控制系统、能源管理系统、车载电子与电器等多元化产品。同时截至2020年6月底公司还有121个在研项目。2)新客户方面,2020上半年公
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科博达
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-15 17:13:07
【中信建投化工】BOPET需求旺盛,价格不断走高
【中信建投化工】BOPET行业基本面跟踪:BOPET需求旺盛,价格不断走高 下游需求旺盛,价格持续上涨。四月以来随疫情影响减弱叠加下游需求回暖,BOPET价格从低位持续上涨,近期随“双十一”等购物节活动带动包装印刷膜需求继续增加,以及疫情导致的海外订单回流到国内,国内膜企订单十分充足,主流企业在60天左右。此外新增产能由于疫情原因延期至年底或明年,BOPET薄膜供不应求价格持续上涨,报价约1.1万元/吨,单吨利润超4000元。 行业集中度不断提升,企业议价能力增强。BOPET近年来无新企业进入,
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双星新材
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-15 14:28:44
【国海】贵州轮胎:业绩大超预期
贵州轮胎发布 2020Q3 业绩预告:公司 2020Q1-Q3 实现归母净利润 3.7-4.2 亿元,同比+186.61%-225.34%,其中 Q3 单季度实现归母净利润 1.7-2.2 亿元,同比+375.22%-513.48%,大超预期。 业绩大幅增长的原因有两点:1.原材料价格处于低位,产品毛利率提升。 2.公司深化改革,内部实现精细化管理,生产适销对路的产品,产销两旺。 深化改革提升经营效率,股权激励惠及员工利益。自 2019 年公司更 换董事长后,进行了一系列改革措施,取得了显著效果
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贵州轮胎
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-15 13:35:09
【中金】雷赛智能,20201015买入报告
首次覆盖雷赛智能(002979)给予跑赢行业评级,目标价52.02元,对应2021年45x P/E。理由如下: 公司是小而美的运动控制核心部件供应商。公司深耕行业20余年,重视研发,产品迭代迅速,目前产品打通控制层(通用运动控制器、PLC等)、驱动层(步进、混合伺服、伺服驱动)、执行层(步进、混合伺服、伺服电机)。我们测算公司2019年在国内通用运动控制器领域份额15%、位列第二,在步进系统类领域份额39%、稳居第一。公司2011~19年收入、净利润CAGR分别约15%、11%,2019年毛利率
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雷赛智能
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-15 13:26:56
广发证券-棉花供求及价格走势解读会议纪要
邀请嘉宾:中州期货杨总 1.棉花品种复盘2004年历史走势和单边持仓: 今日主力涨幅300多收盘1430,增仓4万多手。今天1月合约上涨主要是因为增仓。节前盘面,包括5月以后,盘面整体在减仓一直在40万手以内,节后增仓11万手,今日就增加了4万多少。上涨幅度很大,增仓幅度很大,这个事情值得关注。 2018年6月以前,只要单边持仓超过50万手一定出现大行情:2018年6月之前50万手是极限。2014年11月持仓48万手,2016年3月16日持仓51万手,行情反转; 18年6月以后持仓超过70万手一
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聚杰微纤
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【中泰】若羽臣,20201015买入报告
疫情常态化加速消费场景线上转移,激烈的品牌方竞争和多元的消费需求推动代运营行业步入红利期。其中公司重点服务的母婴、美妆、保健品类增速快,国际品牌梯队需求强;品牌挖掘及策划能力强、全链路/渠道优势明显,未来有望持续受益母婴/美妆/保健线上渗透率提升,分享代运营行业红利。 一、公司简介:母婴保健领域代运营龙头 公司为全球领先的电商运营服务商,股权结构集中。代运营服务涵盖母婴、美妆个护、保健品等品类,目前为88家国内外知名品牌提供代运营、品牌营销、分销等服务。 主要业务包括代运营(零售)、渠道分销、代
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若羽臣
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2020-10-17 21:06:46
【天风】巴比食品,20201017,买入报告
中国包子第一股,巴比食品连锁经营领跑全国 公司为中式面点连锁龙头,主打品牌“巴比”。采用特许加盟为主,直营门店、团餐销售为辅的销售模式。加盟拓展迅速,平均年增加300家左右,销售收入逐年攀升。股权结构集中稳定,搭建员工持股平台激发工作动力,组织架构清晰。募资用于扩产提升技术、建设直营网络、培育重点市场等。 供需两端共同驱动,速冻食品行业大有可为 我国速冻食品行业起步晚但规模已超千亿。对标海外,我国人均速冻食品消费量落后于发达国家,发展潜力大。从供给端看,①速冻食品产业链较为成熟;②冷链产业链不断
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巴比食品
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【国信】国瓷材料,20201016买入报告
国内陶瓷粉体标杆企业,稳扎稳打成长显著 公司是国内陶瓷粉体龙头企业,以陶瓷粉体发家,逐渐向下游延伸电 子、催化和口腔医疗三大应用板块。我们认为公司成功的因素有三点: 成长路径清晰:技术壁垒-品类扩张-纵向延伸;收购眼光独到:下游拓 展的三大赛道空间大增速快,其中电子、医疗达到千亿市场,催化行 业 50%增速;产品协同良好:专注产业链一体化,提升品牌和盈利。 电子材料:国内粉体龙头,拥抱景气上行 公司 MLCC 粉体国内市占率超 80%,全球外销粉体市占率高达 40%。 MLCC 行业需求
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国瓷材料
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2020-10-17 21:02:56
【中泰】泰和新材,20201016,买入报告
国内芳纶和氨纶双龙头企业。公司是国内首家氨纶生产企业,产能居国内前五位;公司是我国芳纶产业的开拓者和领军企业,产能均位居国内首位。公司产品主要应用于下游纺织服装、个体防护、电气绝缘、光缆等领域。公司现有产能为75000吨/年氨纶、7000吨/年间位芳纶和4500吨对位芳纶,公司远期产能目标为90000吨氨纶、12000吨间位氨纶和12000吨对位氨纶。公司收购民士达纸业,其拥有1500吨/年芳纶纸产能,公司产业链进一步向下游延伸。 芳纶需求旺盛,公司积极扩张。公司芳纶业务产品主要是间位芳纶和对位
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泰和新材
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2020-10-17 21:01:39
【中泰】华峰氨纶,20201016,买入报告
华峰氨纶深耕聚氨酯行业多年,在氨纶、鞋底原液、己二酸领域均已成为行业龙头,产品竞争优势突出。我们认为,公司之所以能在每个业务领域都成为细分龙头,一方面取决于行业本身的运行特征,另一方面是公司对自身核心竞争力的不断优化。本报告将从行业的本质属性与发展前景出发,探讨公司的核心竞争力。 氨纶:化纤中的差异化赛道氨纶相较于其他化纤更易做出差异性,主要表现为非原材料成本占比较高、成本曲线陡峭、设备定制化程度更高、产品差异化更为明显。当下氨纶行业的扩产逻辑由盈利驱动转向份额驱动,龙头企业市占率快速提升。
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华峰化学
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2020-10-16 17:40:10
【东方医药】键凯科技重点推荐——“创新剂型”道路上的璀璨明珠
【东方医药】键凯科技重点推荐——“创新剂型”道路上的璀璨明珠 1、公司是国内高端聚乙二醇的绝对龙头。高端医药聚乙二醇及其衍生物主要用于药物的长效化,公司专注于聚乙二醇领域的研发将近20余年,是国内为数不多的能生产高纯度、低分散度聚乙二醇及其衍生物的厂家,发展至目前,公司已经成为国内的绝对龙头,公司实际控制人是全球最早一批研发高端聚乙二醇的顶尖人次,在其带领下,公司已经成为多个知名药企聚乙二醇的独家供应商,如恒瑞、豪森、金赛、特宝、波科等,已经形成很高的竞争壁垒。 2、聚乙二醇药用领域原则上没有天
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【申万汽车】坚定看好10月终端需求复苏趋势不改
高频数据具较大波动性,坚定看好10月终端需求复苏趋势不改 昨日中汽协披露10月上半旬11家重点企业乘用车产销同比下降9%/24%,对市场信心产生一定影响。 但从我们实际采样角度看,国庆期间终端需求表现良好: · 长安某集团同比+10%以上 · 长城某集团同比+20%以内 · 吉利某集团同比+10%以上 · 江苏某集团同比+25%左右 · 山东某集团同比+15%左右 同时,参考乘联会信息,10月前两周零售同比21%,批发也已转正。 我们仍然坚定看好终端需求复苏,短期波动不改长期趋势。 投资建议:
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长城汽车
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2020-10-16 12:45:40
【浙商】嘉元科技,20201016买入评级
盈利预测及估值 公司深度绑定宁德时代,未来 6μm 在二三线厂商渗透的市场空间将超出预期, 4.5μm 高景气时间及行业格局将好于预期,2020-2022 年净利润 1.76/3.86/5.50 亿元,同比增-47%/119%/43%,首次覆盖,给予买入评级。 公司是国内 6μm 锂电铜箔龙头企业,深度绑定宁德时代 嘉元科技 6μm 产能在国内居于前列,掌握锂电铜箔制造核心技术,在品质和 成本两个维度筑造护城河。公司深度绑定下游龙头,作为唯一获得宁德时代锂 电铜箔优秀供应商称号的公司,201
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嘉元科技
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【国元机械】祥和实业,首次覆盖买入
报告要点: 公司为轨道非金属扣件的行业标杆,多维发展增强业绩弹性 公司深耕高铁扣件领域近15年,主营业务为轨道扣件非金属部件和电子元器件配件,其中非金属扣件收入占比70%。公司曾参与扣件非金属部件研发任务和行业标准的起草工作,是该领域的行业标杆,目前已配套国内全部高铁扣件集成供应商,市场份额保持在13%-16%。2019年子公司富适扣成立,开拓城市轨道交通扣件全套系统,公司凭借多年的技术、地域等优势,有望深度受益于城市轨道建设、业绩弹性较大。2020H1受疫情影响,扣件产品的交货和收入确认均有所
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祥和实业
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2020-10-16 10:31:30
【中金】正泰电器,买入评级,目标价46.10元
首次覆盖正泰电器(601877)给予跑赢行业评级,目标价46.10元,对应2021年18.9倍市盈率。理由如下: 传统低压板块实现强现金流与稳定回报组合。正泰低压板块过去9年年复合增长12%(同期国内低压电器总产值:6.9%)。且由于中低端低压电器市场已完成价格战格局稳固,正泰已连续数年实现提价,低压业务基本保持了30%以上的毛利率和29%以上的ROIC。在过去九年累计现金分红102亿元后仍保持55%以下资产负债率。我们认为公司传统低压业务未来将保持每年30-40亿元的自由现金流贡献,支持新业务
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正泰电器
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【国海】科博达:20201014,买入评级
公司是全球车灯控制器龙头。2018年公司主光源控制器、辅助光源控制器全球市占率分别为5.26%、4.77%,具备全球竞争力。2014-2019营收和利润年化增长率分别为16.7%和7.4%,稳步发展。 新产品、新客户、新产能带动快速增长。1)新产品方面,2020H1公司共获得新定点项目47个,预计整个产品生命周期销量 4000 万只以上,既有照明控制系统,也有电机控制系统、能源管理系统、车载电子与电器等多元化产品。同时截至2020年6月底公司还有121个在研项目。2)新客户方面,2020上半年公
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科博达
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【中信建投化工】BOPET需求旺盛,价格不断走高
【中信建投化工】BOPET行业基本面跟踪:BOPET需求旺盛,价格不断走高 下游需求旺盛,价格持续上涨。四月以来随疫情影响减弱叠加下游需求回暖,BOPET价格从低位持续上涨,近期随“双十一”等购物节活动带动包装印刷膜需求继续增加,以及疫情导致的海外订单回流到国内,国内膜企订单十分充足,主流企业在60天左右。此外新增产能由于疫情原因延期至年底或明年,BOPET薄膜供不应求价格持续上涨,报价约1.1万元/吨,单吨利润超4000元。 行业集中度不断提升,企业议价能力增强。BOPET近年来无新企业进入,
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2020-10-15 14:28:44
【国海】贵州轮胎:业绩大超预期
贵州轮胎发布 2020Q3 业绩预告:公司 2020Q1-Q3 实现归母净利润 3.7-4.2 亿元,同比+186.61%-225.34%,其中 Q3 单季度实现归母净利润 1.7-2.2 亿元,同比+375.22%-513.48%,大超预期。 业绩大幅增长的原因有两点:1.原材料价格处于低位,产品毛利率提升。 2.公司深化改革,内部实现精细化管理,生产适销对路的产品,产销两旺。 深化改革提升经营效率,股权激励惠及员工利益。自 2019 年公司更 换董事长后,进行了一系列改革措施,取得了显著效果
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贵州轮胎
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【中金】雷赛智能,20201015买入报告
首次覆盖雷赛智能(002979)给予跑赢行业评级,目标价52.02元,对应2021年45x P/E。理由如下: 公司是小而美的运动控制核心部件供应商。公司深耕行业20余年,重视研发,产品迭代迅速,目前产品打通控制层(通用运动控制器、PLC等)、驱动层(步进、混合伺服、伺服驱动)、执行层(步进、混合伺服、伺服电机)。我们测算公司2019年在国内通用运动控制器领域份额15%、位列第二,在步进系统类领域份额39%、稳居第一。公司2011~19年收入、净利润CAGR分别约15%、11%,2019年毛利率
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广发证券-棉花供求及价格走势解读会议纪要
邀请嘉宾:中州期货杨总 1.棉花品种复盘2004年历史走势和单边持仓: 今日主力涨幅300多收盘1430,增仓4万多手。今天1月合约上涨主要是因为增仓。节前盘面,包括5月以后,盘面整体在减仓一直在40万手以内,节后增仓11万手,今日就增加了4万多少。上涨幅度很大,增仓幅度很大,这个事情值得关注。 2018年6月以前,只要单边持仓超过50万手一定出现大行情:2018年6月之前50万手是极限。2014年11月持仓48万手,2016年3月16日持仓51万手,行情反转; 18年6月以后持仓超过70万手一
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