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听风的韭菜
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听风的韭菜
一路向北
2020-12-21 10:04:49
【国盛】南新制药:百亿帕拉米韦+几十亿狂犬单抗
本篇报告详细阐述了公司两大重要投资看点:公司通过布局帕拉米韦多剂型(注射剂、吸入溶液、干粉吸入剂)、新一代抗流感药物NX-2016、目前主流抗流感品种奥司他韦新剂型(干混悬剂),逐步形成了多品种、多剂型抗流感平台,帕拉米韦有望成为百亿级别大单品;筹划收购兴盟生物获得几十亿级别大单品狂犬单抗,预计成为拉动未来公司业绩快速增长的驱动力。 公司逐步形成多品种、多剂型的抗流感平台,百亿级别大单品帕拉米韦快速放量。流感患病人数众多,每年在全球可导致300万~500万重症病例,我国近两年流感人数均超过百万人
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南新制药
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听风的韭菜
一路向北
2020-12-20 19:04:17
【东方】ST 宏盛:20201219,首次覆盖买入
核心观点资产重组已完成,宇通重工利刃出鞘:宇通重工借壳ST宏盛上市交易已完成,公司是宇通集团环卫及工程机械板块核心经营主体,依托集团新能源产业链资源,打造新能源环卫装备龙头企业。 新能源渗透率提升,环卫装备产业升级“量利齐升”:1)预计城镇化率+机械化率推动“十四五”新增环卫车81.5万辆(vs“十三五”48.8万辆),同时受益于新能源产业政策催化,预计20-22年新能源环卫车销量快速扩张至0.5/1.3/3.0万辆。2)以清扫车为例,目前新能源环卫车单价为传统燃油车的2-3倍,单车毛利为传统燃
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宇通重工
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听风的韭菜
一路向北
2020-12-18 15:24:56
【天风军工】军品十四五采购和各环节价格情况,20201217
【天风军工】军品十四五采购和各环节价格情况
天风军工-军品十四五采购和各环节价格情况.pdf
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中航沈飞
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听风的韭菜
一路向北
2020-12-18 12:52:54
【中信】中粮糖业,20201218,首次覆盖买入
中粮糖业是中国最大的综合性糖商之一。公司聚焦白糖主业,计划通过技术改造新增20万吨炼糖产能,总炼糖产能将达到190万吨。充分利用集团产业优势提升炼糖开工率、降低成本、提高效益。当前糖价处于底部区间,后市可期。我们预计公司2020/2021/2022年EPS为0.42/0.52/0.77元,综合考虑公司炼糖业务的成长性和当前糖价位于底部区间,参考可比公司估值,给予公司2021年25倍PE,目标价13元,首次覆盖给予“买入”评级。 中粮糖业是中国最大的综合性糖商之一。公司主营业务覆盖白糖产业链除甘蔗
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中粮糖业
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听风的韭菜
一路向北
2020-12-17 12:37:34
【中泰】东鹏控股:行业龙头渠道、品牌突出,开启成长新征程
瓷砖、卫浴领军企业,致力成为整体家居一站式服务供应商。公司是国内规模最大的瓷砖、洁具一体化制造商和品牌商之一,规模稳居行业前列。2014~2019年,公司营收由39.14增至67.52亿元,CAGR11.52%;净利润由5.84增至7.93亿元,CAGR6.31%。2019年公司瓷砖销售55.58亿元,销量1.17亿平;整体毛利率35.69%,整体净利率11.74%。 我国建筑卫生陶瓷市场空间约4000亿元,分销售渠道来看,C+小B占据绝对地位,大B市场相对较小。需求总量仍将在较高基数上保持稳定
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东鹏控股
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听风的韭菜
一路向北
2020-12-17 10:05:12
【民生】华宏科技:再生资源利用新星,汽车拆解成长潜力值得期待
汽车拆解市场化进程刚刚开启,精细化拆解能力将成为企业核心竞争力 政策缺位和特许经营致此前汽车拆解行业畸形发展,黑市价格优势显著,正规渠道回收量占比不足20%。2019年起行业监管政策出现较大变化,2020年9月《报废机动车回收管理办法实施细则》正式实施,对行业进行了重新规范。收车价格监管放开、新资本流入、国Ⅲ报废周期提前来临,正规企业回收价格劣势消除,精细化拆解趋势出现,行业销售额在2019年实现5倍增长,而陆续出台的地方补贴有望进一步刺激报废汽车向正规渠道回流。新规有条件地放开了牌照申请,产业
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华宏科技
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听风的韭菜
一路向北
2020-12-16 11:23:29
【招商】航亚科技:精锻叶片领先者,航发领域释放增长潜力
公司本次发行价格为8.17元/股,发行数量为64,600,000股,全部为新股发行,总募资金额为5.28亿元;募集资金项目用途为航空发动机关键零部件产能扩大项目和研发中心建设项目。 公司为我国航发产业链重要新增力量,主要产品近年来来快速增长。公司成立于2013年,是我国航发产业链的重要新增力量;成立以来收入规模和盈利能力快速增长,2018年公司利润转正,2020年在疫情对海外转包影响显著的情况下,前三季度实现营收2.21亿元(同比+8.35%)、归母利润0.39亿元(同比+20.77%)。
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航亚科技
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一路向北
2020-12-15 14:32:38
【长城】豫园股份:金徽酒协同老庙黄金蓄势腾飞
疫情之下是挑战亦是机遇,大行情有新格局:珠宝行业营收近10年稳定增长,行业集中度较低,龙头趋势不明显,属于竞争行业。而2020年伊始,在疫情影响下珠宝行业各公司受到不同程度的影响,行业竞争加剧或将重新洗牌龙头显现,豫园股份凭借集团协同效应逆势快速升级产品,拓张渠道逼退部分中小竞争者,抢占更多市场份额。目前,公司逆势扩张已成黄金零售龙头之一。 文化红利助力老字号年轻化,精准捕捉新需求:近几年消费升级使消费者从注重消费数量过渡到注重消费质量,更多消费者愿意为珠宝饰品的品牌、故事性、情感表达、文化
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豫园股份
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一路向北
2020-12-15 10:42:47
【申万】废钢供给爆发期来临,我们将减少多少铁矿石需求?
参考日本,美国等发达国家,国家工业化发展城镇化率的提升,是钢铁行业发展的内生动力。根据世界城镇化发展普遍规律, 城镇化率30%-70%这一阶段一般是宏观经济快速发展区间,对于钢材需求的拉动十分明显。我国的城镇化率经过第一阶段( 1949—1978 年) 的起步时期,第二阶段( 1979—2000 年)稳定快速发展时期。当前正处于第三阶段( 2000 年至今)加速型发展时期。截至2018年,中国的城市化率达到59%,第三阶段平均每年城市化率增加1.29个百分点。参考国外发达国家历史,我们认为我国的
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华宏科技
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一路向北
2020-12-14 15:18:01
【太平洋】《再生钢铁原料》国标发布在即,废钢迎发展良机
《再生钢铁原料》国家标准于11月29日通过审定,该标准有望于2020年年底发布。 再生钢铁原料是废钢铁经过分类回收及加工处理,可以作为铁素资源直接入炉使用的 炉料产品。与使用铁矿石相比,用再生钢铁原料炼钢可以大幅度降低污染物排放。因 此,再生钢铁原料不仅是一种可再生资源,而且是唯一可以替代铁矿石的铁素资源, 是钢铁工业实现绿色发展的一种重要原料。2019年我国废钢消耗量2.16亿吨,废钢比 仅仅为21.6%,远低于接近40%国际平均水平。 我们认为,在当前铁矿石价格高企,原 料严重依赖进口的情况
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华宏科技
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一路向北
2020-12-14 10:57:05
[中泰电子] 功率半导体持续推荐,产业链密集调研
我们1个多月来前瞻对功率半导体强call,并作为2021年策略首推品种坚定看好,同时我们从功率硅片-功率器件-功率代工-应用终端等数十家公司密集调研和会议,数家公司轮番大涨验证前期前瞻推断。汇总一张表最全面各维度分析欢迎索取。 1、涨价:市场关注涨价但涨价要比18年那一波低一点,主要硅片端的价格没有推动,但是今年代工厂的涨价加大了对器件厂商成本端的推动,10月以来台系、华虹、华润微近期加价行为,且我们预计12月份旺季将出现持续的加价潮。 2、需求:产业链调研数家大小公司订单排到明年3-6月份,从
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华润微
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一路向北
2020-12-14 10:33:48
【中信】海利得 :全球车用丝龙头,越南项目助力实现第三次飞跃
今年4月以来国内汽车销售转正,全球车市复苏预计将推升车用丝产品需求。预计公司越南车用丝项目明年全面投产,公司核心产品产能将迎来第三次重大飞跃,预计将显著推升公司业绩中枢。按照2022年20倍PE估值,给予目标价8.4元,首次覆盖给予“买入”评级。 公司是全球车用丝龙头。公司主要产品包括涤纶工业丝、涤纶帘子布、塑胶材料,目前工业丝产能21万吨,上游配套聚酯切片30万吨,核心产品包括3.3万吨气囊丝、4万吨安全带丝、5万吨高模低收缩丝等;帘子布产能4.5万吨;塑胶材料包括20000万平米灯箱布及30
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海利得
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听风的韭菜
一路向北
2020-12-13 19:40:38
【中泰】芯朋微:模拟IC细分领域龙头,国产替代空间广阔
深耕电源管理芯片十余年,业绩表现持续向好。公司是国内领先的电源管理芯 片设计公司,以市场需求为导向,研发了四大产品线,分别为家用电器类、标 准电源类、移动数码类和工业驱动类,在产的电源管理芯片超过 500 个型号, 广泛应用于家用电器、手机及平板的充电器、机顶盒及笔记本的适配器、移动 数码设备、智能电表、工控设备等。知名终端客户有美的、格力、创维、飞利 浦、九阳等。近年来公司产品结构不断优化,综合毛利率不断攀升,营业收入 也保持稳步提升趋势。 电源管理芯片市场广阔,模拟 IC 赛道天花板高。
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芯朋微
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一路向北
2020-12-13 19:37:34
【中泰】澜起科技:内存接口芯片龙头,与行业共享成长
内存接口芯片业务下游市场需求广阔,带动出货量提升。疫情使在线办公和远 程教育需求爆发,云计算需求快速提升,拉动服务器需求的增长;此外,5G 网络建 设提速,加之云计算、边缘计算和物联网应用稳步发展,庞大的数据流量需要更强 算力的服务器支持,运营商、云服务厂商将进入大量建设数据中心的阶段,而服务 器作为数据中心的重要组成部分,需求量亦有望得到提升。在下游需求拉动上游供 给的逻辑下,上游的内存接口芯片销售量也有望保持增长势态。 公司内存接口芯片业务居行业领先地位,充分受益寡头格局红利。由于内存接
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澜起科技
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一路向北
2020-12-11 15:45:11
【华西】金晶科技,20201211,首次覆盖买入
超白第一股,历史性拐点,弹性巨大。公司是国内前十大玻璃生产企业,目前10条浮法玻璃生产线,名义产能3780万重量箱,市场份额3.5%左右。公司在超白玻璃领域首屈一指,10条产线中至少6条能够生产超白浮法玻璃原片,国内外重点标志性工程基本都使用公司超白原片。我们认为伴随浮法玻璃景气度改善,光伏长期高景气,公司也将结束此前近10年的蛰伏期,实现历史性的大拐点,未来2年在玻璃企业中拥有最强的弹性。 光伏玻璃:拥抱高景气,布局正当时。我们测算十四五期间光伏玻璃年需求1500万吨左右,即使目前在建产能全部
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金晶科技
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2020-12-21 10:04:49
【国盛】南新制药:百亿帕拉米韦+几十亿狂犬单抗
本篇报告详细阐述了公司两大重要投资看点:公司通过布局帕拉米韦多剂型(注射剂、吸入溶液、干粉吸入剂)、新一代抗流感药物NX-2016、目前主流抗流感品种奥司他韦新剂型(干混悬剂),逐步形成了多品种、多剂型抗流感平台,帕拉米韦有望成为百亿级别大单品;筹划收购兴盟生物获得几十亿级别大单品狂犬单抗,预计成为拉动未来公司业绩快速增长的驱动力。 公司逐步形成多品种、多剂型的抗流感平台,百亿级别大单品帕拉米韦快速放量。流感患病人数众多,每年在全球可导致300万~500万重症病例,我国近两年流感人数均超过百万人
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南新制药
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一路向北
2020-12-20 19:04:17
【东方】ST 宏盛:20201219,首次覆盖买入
核心观点资产重组已完成,宇通重工利刃出鞘:宇通重工借壳ST宏盛上市交易已完成,公司是宇通集团环卫及工程机械板块核心经营主体,依托集团新能源产业链资源,打造新能源环卫装备龙头企业。 新能源渗透率提升,环卫装备产业升级“量利齐升”:1)预计城镇化率+机械化率推动“十四五”新增环卫车81.5万辆(vs“十三五”48.8万辆),同时受益于新能源产业政策催化,预计20-22年新能源环卫车销量快速扩张至0.5/1.3/3.0万辆。2)以清扫车为例,目前新能源环卫车单价为传统燃油车的2-3倍,单车毛利为传统燃
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2020-12-18 15:24:56
【天风军工】军品十四五采购和各环节价格情况,20201217
【天风军工】军品十四五采购和各环节价格情况
天风军工-军品十四五采购和各环节价格情况.pdf
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【中信】中粮糖业,20201218,首次覆盖买入
中粮糖业是中国最大的综合性糖商之一。公司聚焦白糖主业,计划通过技术改造新增20万吨炼糖产能,总炼糖产能将达到190万吨。充分利用集团产业优势提升炼糖开工率、降低成本、提高效益。当前糖价处于底部区间,后市可期。我们预计公司2020/2021/2022年EPS为0.42/0.52/0.77元,综合考虑公司炼糖业务的成长性和当前糖价位于底部区间,参考可比公司估值,给予公司2021年25倍PE,目标价13元,首次覆盖给予“买入”评级。 中粮糖业是中国最大的综合性糖商之一。公司主营业务覆盖白糖产业链除甘蔗
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中粮糖业
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2020-12-17 12:37:34
【中泰】东鹏控股:行业龙头渠道、品牌突出,开启成长新征程
瓷砖、卫浴领军企业,致力成为整体家居一站式服务供应商。公司是国内规模最大的瓷砖、洁具一体化制造商和品牌商之一,规模稳居行业前列。2014~2019年,公司营收由39.14增至67.52亿元,CAGR11.52%;净利润由5.84增至7.93亿元,CAGR6.31%。2019年公司瓷砖销售55.58亿元,销量1.17亿平;整体毛利率35.69%,整体净利率11.74%。 我国建筑卫生陶瓷市场空间约4000亿元,分销售渠道来看,C+小B占据绝对地位,大B市场相对较小。需求总量仍将在较高基数上保持稳定
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东鹏控股
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【民生】华宏科技:再生资源利用新星,汽车拆解成长潜力值得期待
汽车拆解市场化进程刚刚开启,精细化拆解能力将成为企业核心竞争力 政策缺位和特许经营致此前汽车拆解行业畸形发展,黑市价格优势显著,正规渠道回收量占比不足20%。2019年起行业监管政策出现较大变化,2020年9月《报废机动车回收管理办法实施细则》正式实施,对行业进行了重新规范。收车价格监管放开、新资本流入、国Ⅲ报废周期提前来临,正规企业回收价格劣势消除,精细化拆解趋势出现,行业销售额在2019年实现5倍增长,而陆续出台的地方补贴有望进一步刺激报废汽车向正规渠道回流。新规有条件地放开了牌照申请,产业
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华宏科技
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2020-12-16 11:23:29
【招商】航亚科技:精锻叶片领先者,航发领域释放增长潜力
公司本次发行价格为8.17元/股,发行数量为64,600,000股,全部为新股发行,总募资金额为5.28亿元;募集资金项目用途为航空发动机关键零部件产能扩大项目和研发中心建设项目。 公司为我国航发产业链重要新增力量,主要产品近年来来快速增长。公司成立于2013年,是我国航发产业链的重要新增力量;成立以来收入规模和盈利能力快速增长,2018年公司利润转正,2020年在疫情对海外转包影响显著的情况下,前三季度实现营收2.21亿元(同比+8.35%)、归母利润0.39亿元(同比+20.77%)。
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航亚科技
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2020-12-15 14:32:38
【长城】豫园股份:金徽酒协同老庙黄金蓄势腾飞
疫情之下是挑战亦是机遇,大行情有新格局:珠宝行业营收近10年稳定增长,行业集中度较低,龙头趋势不明显,属于竞争行业。而2020年伊始,在疫情影响下珠宝行业各公司受到不同程度的影响,行业竞争加剧或将重新洗牌龙头显现,豫园股份凭借集团协同效应逆势快速升级产品,拓张渠道逼退部分中小竞争者,抢占更多市场份额。目前,公司逆势扩张已成黄金零售龙头之一。 文化红利助力老字号年轻化,精准捕捉新需求:近几年消费升级使消费者从注重消费数量过渡到注重消费质量,更多消费者愿意为珠宝饰品的品牌、故事性、情感表达、文化
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2020-12-15 10:42:47
【申万】废钢供给爆发期来临,我们将减少多少铁矿石需求?
参考日本,美国等发达国家,国家工业化发展城镇化率的提升,是钢铁行业发展的内生动力。根据世界城镇化发展普遍规律, 城镇化率30%-70%这一阶段一般是宏观经济快速发展区间,对于钢材需求的拉动十分明显。我国的城镇化率经过第一阶段( 1949—1978 年) 的起步时期,第二阶段( 1979—2000 年)稳定快速发展时期。当前正处于第三阶段( 2000 年至今)加速型发展时期。截至2018年,中国的城市化率达到59%,第三阶段平均每年城市化率增加1.29个百分点。参考国外发达国家历史,我们认为我国的
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华宏科技
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2020-12-14 15:18:01
【太平洋】《再生钢铁原料》国标发布在即,废钢迎发展良机
《再生钢铁原料》国家标准于11月29日通过审定,该标准有望于2020年年底发布。 再生钢铁原料是废钢铁经过分类回收及加工处理,可以作为铁素资源直接入炉使用的 炉料产品。与使用铁矿石相比,用再生钢铁原料炼钢可以大幅度降低污染物排放。因 此,再生钢铁原料不仅是一种可再生资源,而且是唯一可以替代铁矿石的铁素资源, 是钢铁工业实现绿色发展的一种重要原料。2019年我国废钢消耗量2.16亿吨,废钢比 仅仅为21.6%,远低于接近40%国际平均水平。 我们认为,在当前铁矿石价格高企,原 料严重依赖进口的情况
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2020-12-14 10:57:05
[中泰电子] 功率半导体持续推荐,产业链密集调研
我们1个多月来前瞻对功率半导体强call,并作为2021年策略首推品种坚定看好,同时我们从功率硅片-功率器件-功率代工-应用终端等数十家公司密集调研和会议,数家公司轮番大涨验证前期前瞻推断。汇总一张表最全面各维度分析欢迎索取。 1、涨价:市场关注涨价但涨价要比18年那一波低一点,主要硅片端的价格没有推动,但是今年代工厂的涨价加大了对器件厂商成本端的推动,10月以来台系、华虹、华润微近期加价行为,且我们预计12月份旺季将出现持续的加价潮。 2、需求:产业链调研数家大小公司订单排到明年3-6月份,从
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【中信】海利得 :全球车用丝龙头,越南项目助力实现第三次飞跃
今年4月以来国内汽车销售转正,全球车市复苏预计将推升车用丝产品需求。预计公司越南车用丝项目明年全面投产,公司核心产品产能将迎来第三次重大飞跃,预计将显著推升公司业绩中枢。按照2022年20倍PE估值,给予目标价8.4元,首次覆盖给予“买入”评级。 公司是全球车用丝龙头。公司主要产品包括涤纶工业丝、涤纶帘子布、塑胶材料,目前工业丝产能21万吨,上游配套聚酯切片30万吨,核心产品包括3.3万吨气囊丝、4万吨安全带丝、5万吨高模低收缩丝等;帘子布产能4.5万吨;塑胶材料包括20000万平米灯箱布及30
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2020-12-13 19:40:38
【中泰】芯朋微:模拟IC细分领域龙头,国产替代空间广阔
深耕电源管理芯片十余年,业绩表现持续向好。公司是国内领先的电源管理芯 片设计公司,以市场需求为导向,研发了四大产品线,分别为家用电器类、标 准电源类、移动数码类和工业驱动类,在产的电源管理芯片超过 500 个型号, 广泛应用于家用电器、手机及平板的充电器、机顶盒及笔记本的适配器、移动 数码设备、智能电表、工控设备等。知名终端客户有美的、格力、创维、飞利 浦、九阳等。近年来公司产品结构不断优化,综合毛利率不断攀升,营业收入 也保持稳步提升趋势。 电源管理芯片市场广阔,模拟 IC 赛道天花板高。
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2020-12-13 19:37:34
【中泰】澜起科技:内存接口芯片龙头,与行业共享成长
内存接口芯片业务下游市场需求广阔,带动出货量提升。疫情使在线办公和远 程教育需求爆发,云计算需求快速提升,拉动服务器需求的增长;此外,5G 网络建 设提速,加之云计算、边缘计算和物联网应用稳步发展,庞大的数据流量需要更强 算力的服务器支持,运营商、云服务厂商将进入大量建设数据中心的阶段,而服务 器作为数据中心的重要组成部分,需求量亦有望得到提升。在下游需求拉动上游供 给的逻辑下,上游的内存接口芯片销售量也有望保持增长势态。 公司内存接口芯片业务居行业领先地位,充分受益寡头格局红利。由于内存接
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2020-12-11 15:45:11
【华西】金晶科技,20201211,首次覆盖买入
超白第一股,历史性拐点,弹性巨大。公司是国内前十大玻璃生产企业,目前10条浮法玻璃生产线,名义产能3780万重量箱,市场份额3.5%左右。公司在超白玻璃领域首屈一指,10条产线中至少6条能够生产超白浮法玻璃原片,国内外重点标志性工程基本都使用公司超白原片。我们认为伴随浮法玻璃景气度改善,光伏长期高景气,公司也将结束此前近10年的蛰伏期,实现历史性的大拐点,未来2年在玻璃企业中拥有最强的弹性。 光伏玻璃:拥抱高景气,布局正当时。我们测算十四五期间光伏玻璃年需求1500万吨左右,即使目前在建产能全部
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2020-12-21 10:04:49
【国盛】南新制药:百亿帕拉米韦+几十亿狂犬单抗
本篇报告详细阐述了公司两大重要投资看点:公司通过布局帕拉米韦多剂型(注射剂、吸入溶液、干粉吸入剂)、新一代抗流感药物NX-2016、目前主流抗流感品种奥司他韦新剂型(干混悬剂),逐步形成了多品种、多剂型抗流感平台,帕拉米韦有望成为百亿级别大单品;筹划收购兴盟生物获得几十亿级别大单品狂犬单抗,预计成为拉动未来公司业绩快速增长的驱动力。 公司逐步形成多品种、多剂型的抗流感平台,百亿级别大单品帕拉米韦快速放量。流感患病人数众多,每年在全球可导致300万~500万重症病例,我国近两年流感人数均超过百万人
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南新制药
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听风的韭菜
一路向北
2020-12-20 19:04:17
【东方】ST 宏盛:20201219,首次覆盖买入
核心观点资产重组已完成,宇通重工利刃出鞘:宇通重工借壳ST宏盛上市交易已完成,公司是宇通集团环卫及工程机械板块核心经营主体,依托集团新能源产业链资源,打造新能源环卫装备龙头企业。 新能源渗透率提升,环卫装备产业升级“量利齐升”:1)预计城镇化率+机械化率推动“十四五”新增环卫车81.5万辆(vs“十三五”48.8万辆),同时受益于新能源产业政策催化,预计20-22年新能源环卫车销量快速扩张至0.5/1.3/3.0万辆。2)以清扫车为例,目前新能源环卫车单价为传统燃油车的2-3倍,单车毛利为传统燃
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宇通重工
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听风的韭菜
一路向北
2020-12-18 15:24:56
【天风军工】军品十四五采购和各环节价格情况,20201217
【天风军工】军品十四五采购和各环节价格情况
天风军工-军品十四五采购和各环节价格情况.pdf
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中航沈飞
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一路向北
2020-12-18 12:52:54
【中信】中粮糖业,20201218,首次覆盖买入
中粮糖业是中国最大的综合性糖商之一。公司聚焦白糖主业,计划通过技术改造新增20万吨炼糖产能,总炼糖产能将达到190万吨。充分利用集团产业优势提升炼糖开工率、降低成本、提高效益。当前糖价处于底部区间,后市可期。我们预计公司2020/2021/2022年EPS为0.42/0.52/0.77元,综合考虑公司炼糖业务的成长性和当前糖价位于底部区间,参考可比公司估值,给予公司2021年25倍PE,目标价13元,首次覆盖给予“买入”评级。 中粮糖业是中国最大的综合性糖商之一。公司主营业务覆盖白糖产业链除甘蔗
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中粮糖业
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一路向北
2020-12-17 12:37:34
【中泰】东鹏控股:行业龙头渠道、品牌突出,开启成长新征程
瓷砖、卫浴领军企业,致力成为整体家居一站式服务供应商。公司是国内规模最大的瓷砖、洁具一体化制造商和品牌商之一,规模稳居行业前列。2014~2019年,公司营收由39.14增至67.52亿元,CAGR11.52%;净利润由5.84增至7.93亿元,CAGR6.31%。2019年公司瓷砖销售55.58亿元,销量1.17亿平;整体毛利率35.69%,整体净利率11.74%。 我国建筑卫生陶瓷市场空间约4000亿元,分销售渠道来看,C+小B占据绝对地位,大B市场相对较小。需求总量仍将在较高基数上保持稳定
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东鹏控股
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一路向北
2020-12-17 10:05:12
【民生】华宏科技:再生资源利用新星,汽车拆解成长潜力值得期待
汽车拆解市场化进程刚刚开启,精细化拆解能力将成为企业核心竞争力 政策缺位和特许经营致此前汽车拆解行业畸形发展,黑市价格优势显著,正规渠道回收量占比不足20%。2019年起行业监管政策出现较大变化,2020年9月《报废机动车回收管理办法实施细则》正式实施,对行业进行了重新规范。收车价格监管放开、新资本流入、国Ⅲ报废周期提前来临,正规企业回收价格劣势消除,精细化拆解趋势出现,行业销售额在2019年实现5倍增长,而陆续出台的地方补贴有望进一步刺激报废汽车向正规渠道回流。新规有条件地放开了牌照申请,产业
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华宏科技
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一路向北
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【招商】航亚科技:精锻叶片领先者,航发领域释放增长潜力
公司本次发行价格为8.17元/股,发行数量为64,600,000股,全部为新股发行,总募资金额为5.28亿元;募集资金项目用途为航空发动机关键零部件产能扩大项目和研发中心建设项目。 公司为我国航发产业链重要新增力量,主要产品近年来来快速增长。公司成立于2013年,是我国航发产业链的重要新增力量;成立以来收入规模和盈利能力快速增长,2018年公司利润转正,2020年在疫情对海外转包影响显著的情况下,前三季度实现营收2.21亿元(同比+8.35%)、归母利润0.39亿元(同比+20.77%)。
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航亚科技
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【长城】豫园股份:金徽酒协同老庙黄金蓄势腾飞
疫情之下是挑战亦是机遇,大行情有新格局:珠宝行业营收近10年稳定增长,行业集中度较低,龙头趋势不明显,属于竞争行业。而2020年伊始,在疫情影响下珠宝行业各公司受到不同程度的影响,行业竞争加剧或将重新洗牌龙头显现,豫园股份凭借集团协同效应逆势快速升级产品,拓张渠道逼退部分中小竞争者,抢占更多市场份额。目前,公司逆势扩张已成黄金零售龙头之一。 文化红利助力老字号年轻化,精准捕捉新需求:近几年消费升级使消费者从注重消费数量过渡到注重消费质量,更多消费者愿意为珠宝饰品的品牌、故事性、情感表达、文化
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【申万】废钢供给爆发期来临,我们将减少多少铁矿石需求?
参考日本,美国等发达国家,国家工业化发展城镇化率的提升,是钢铁行业发展的内生动力。根据世界城镇化发展普遍规律, 城镇化率30%-70%这一阶段一般是宏观经济快速发展区间,对于钢材需求的拉动十分明显。我国的城镇化率经过第一阶段( 1949—1978 年) 的起步时期,第二阶段( 1979—2000 年)稳定快速发展时期。当前正处于第三阶段( 2000 年至今)加速型发展时期。截至2018年,中国的城市化率达到59%,第三阶段平均每年城市化率增加1.29个百分点。参考国外发达国家历史,我们认为我国的
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华宏科技
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【太平洋】《再生钢铁原料》国标发布在即,废钢迎发展良机
《再生钢铁原料》国家标准于11月29日通过审定,该标准有望于2020年年底发布。 再生钢铁原料是废钢铁经过分类回收及加工处理,可以作为铁素资源直接入炉使用的 炉料产品。与使用铁矿石相比,用再生钢铁原料炼钢可以大幅度降低污染物排放。因 此,再生钢铁原料不仅是一种可再生资源,而且是唯一可以替代铁矿石的铁素资源, 是钢铁工业实现绿色发展的一种重要原料。2019年我国废钢消耗量2.16亿吨,废钢比 仅仅为21.6%,远低于接近40%国际平均水平。 我们认为,在当前铁矿石价格高企,原 料严重依赖进口的情况
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华宏科技
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[中泰电子] 功率半导体持续推荐,产业链密集调研
我们1个多月来前瞻对功率半导体强call,并作为2021年策略首推品种坚定看好,同时我们从功率硅片-功率器件-功率代工-应用终端等数十家公司密集调研和会议,数家公司轮番大涨验证前期前瞻推断。汇总一张表最全面各维度分析欢迎索取。 1、涨价:市场关注涨价但涨价要比18年那一波低一点,主要硅片端的价格没有推动,但是今年代工厂的涨价加大了对器件厂商成本端的推动,10月以来台系、华虹、华润微近期加价行为,且我们预计12月份旺季将出现持续的加价潮。 2、需求:产业链调研数家大小公司订单排到明年3-6月份,从
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华润微
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【中信】海利得 :全球车用丝龙头,越南项目助力实现第三次飞跃
今年4月以来国内汽车销售转正,全球车市复苏预计将推升车用丝产品需求。预计公司越南车用丝项目明年全面投产,公司核心产品产能将迎来第三次重大飞跃,预计将显著推升公司业绩中枢。按照2022年20倍PE估值,给予目标价8.4元,首次覆盖给予“买入”评级。 公司是全球车用丝龙头。公司主要产品包括涤纶工业丝、涤纶帘子布、塑胶材料,目前工业丝产能21万吨,上游配套聚酯切片30万吨,核心产品包括3.3万吨气囊丝、4万吨安全带丝、5万吨高模低收缩丝等;帘子布产能4.5万吨;塑胶材料包括20000万平米灯箱布及30
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海利得
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2020-12-13 19:40:38
【中泰】芯朋微:模拟IC细分领域龙头,国产替代空间广阔
深耕电源管理芯片十余年,业绩表现持续向好。公司是国内领先的电源管理芯 片设计公司,以市场需求为导向,研发了四大产品线,分别为家用电器类、标 准电源类、移动数码类和工业驱动类,在产的电源管理芯片超过 500 个型号, 广泛应用于家用电器、手机及平板的充电器、机顶盒及笔记本的适配器、移动 数码设备、智能电表、工控设备等。知名终端客户有美的、格力、创维、飞利 浦、九阳等。近年来公司产品结构不断优化,综合毛利率不断攀升,营业收入 也保持稳步提升趋势。 电源管理芯片市场广阔,模拟 IC 赛道天花板高。
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【中泰】澜起科技:内存接口芯片龙头,与行业共享成长
内存接口芯片业务下游市场需求广阔,带动出货量提升。疫情使在线办公和远 程教育需求爆发,云计算需求快速提升,拉动服务器需求的增长;此外,5G 网络建 设提速,加之云计算、边缘计算和物联网应用稳步发展,庞大的数据流量需要更强 算力的服务器支持,运营商、云服务厂商将进入大量建设数据中心的阶段,而服务 器作为数据中心的重要组成部分,需求量亦有望得到提升。在下游需求拉动上游供 给的逻辑下,上游的内存接口芯片销售量也有望保持增长势态。 公司内存接口芯片业务居行业领先地位,充分受益寡头格局红利。由于内存接
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澜起科技
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【华西】金晶科技,20201211,首次覆盖买入
超白第一股,历史性拐点,弹性巨大。公司是国内前十大玻璃生产企业,目前10条浮法玻璃生产线,名义产能3780万重量箱,市场份额3.5%左右。公司在超白玻璃领域首屈一指,10条产线中至少6条能够生产超白浮法玻璃原片,国内外重点标志性工程基本都使用公司超白原片。我们认为伴随浮法玻璃景气度改善,光伏长期高景气,公司也将结束此前近10年的蛰伏期,实现历史性的大拐点,未来2年在玻璃企业中拥有最强的弹性。 光伏玻璃:拥抱高景气,布局正当时。我们测算十四五期间光伏玻璃年需求1500万吨左右,即使目前在建产能全部
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金晶科技
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【国盛】南新制药:百亿帕拉米韦+几十亿狂犬单抗
本篇报告详细阐述了公司两大重要投资看点:公司通过布局帕拉米韦多剂型(注射剂、吸入溶液、干粉吸入剂)、新一代抗流感药物NX-2016、目前主流抗流感品种奥司他韦新剂型(干混悬剂),逐步形成了多品种、多剂型抗流感平台,帕拉米韦有望成为百亿级别大单品;筹划收购兴盟生物获得几十亿级别大单品狂犬单抗,预计成为拉动未来公司业绩快速增长的驱动力。 公司逐步形成多品种、多剂型的抗流感平台,百亿级别大单品帕拉米韦快速放量。流感患病人数众多,每年在全球可导致300万~500万重症病例,我国近两年流感人数均超过百万人
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2020-12-20 19:04:17
【东方】ST 宏盛:20201219,首次覆盖买入
核心观点资产重组已完成,宇通重工利刃出鞘:宇通重工借壳ST宏盛上市交易已完成,公司是宇通集团环卫及工程机械板块核心经营主体,依托集团新能源产业链资源,打造新能源环卫装备龙头企业。 新能源渗透率提升,环卫装备产业升级“量利齐升”:1)预计城镇化率+机械化率推动“十四五”新增环卫车81.5万辆(vs“十三五”48.8万辆),同时受益于新能源产业政策催化,预计20-22年新能源环卫车销量快速扩张至0.5/1.3/3.0万辆。2)以清扫车为例,目前新能源环卫车单价为传统燃油车的2-3倍,单车毛利为传统燃
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【天风军工】军品十四五采购和各环节价格情况,20201217
【天风军工】军品十四五采购和各环节价格情况
天风军工-军品十四五采购和各环节价格情况.pdf
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2020-12-18 12:52:54
【中信】中粮糖业,20201218,首次覆盖买入
中粮糖业是中国最大的综合性糖商之一。公司聚焦白糖主业,计划通过技术改造新增20万吨炼糖产能,总炼糖产能将达到190万吨。充分利用集团产业优势提升炼糖开工率、降低成本、提高效益。当前糖价处于底部区间,后市可期。我们预计公司2020/2021/2022年EPS为0.42/0.52/0.77元,综合考虑公司炼糖业务的成长性和当前糖价位于底部区间,参考可比公司估值,给予公司2021年25倍PE,目标价13元,首次覆盖给予“买入”评级。 中粮糖业是中国最大的综合性糖商之一。公司主营业务覆盖白糖产业链除甘蔗
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【中泰】东鹏控股:行业龙头渠道、品牌突出,开启成长新征程
瓷砖、卫浴领军企业,致力成为整体家居一站式服务供应商。公司是国内规模最大的瓷砖、洁具一体化制造商和品牌商之一,规模稳居行业前列。2014~2019年,公司营收由39.14增至67.52亿元,CAGR11.52%;净利润由5.84增至7.93亿元,CAGR6.31%。2019年公司瓷砖销售55.58亿元,销量1.17亿平;整体毛利率35.69%,整体净利率11.74%。 我国建筑卫生陶瓷市场空间约4000亿元,分销售渠道来看,C+小B占据绝对地位,大B市场相对较小。需求总量仍将在较高基数上保持稳定
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【民生】华宏科技:再生资源利用新星,汽车拆解成长潜力值得期待
汽车拆解市场化进程刚刚开启,精细化拆解能力将成为企业核心竞争力 政策缺位和特许经营致此前汽车拆解行业畸形发展,黑市价格优势显著,正规渠道回收量占比不足20%。2019年起行业监管政策出现较大变化,2020年9月《报废机动车回收管理办法实施细则》正式实施,对行业进行了重新规范。收车价格监管放开、新资本流入、国Ⅲ报废周期提前来临,正规企业回收价格劣势消除,精细化拆解趋势出现,行业销售额在2019年实现5倍增长,而陆续出台的地方补贴有望进一步刺激报废汽车向正规渠道回流。新规有条件地放开了牌照申请,产业
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华宏科技
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2020-12-16 11:23:29
【招商】航亚科技:精锻叶片领先者,航发领域释放增长潜力
公司本次发行价格为8.17元/股,发行数量为64,600,000股,全部为新股发行,总募资金额为5.28亿元;募集资金项目用途为航空发动机关键零部件产能扩大项目和研发中心建设项目。 公司为我国航发产业链重要新增力量,主要产品近年来来快速增长。公司成立于2013年,是我国航发产业链的重要新增力量;成立以来收入规模和盈利能力快速增长,2018年公司利润转正,2020年在疫情对海外转包影响显著的情况下,前三季度实现营收2.21亿元(同比+8.35%)、归母利润0.39亿元(同比+20.77%)。
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【长城】豫园股份:金徽酒协同老庙黄金蓄势腾飞
疫情之下是挑战亦是机遇,大行情有新格局:珠宝行业营收近10年稳定增长,行业集中度较低,龙头趋势不明显,属于竞争行业。而2020年伊始,在疫情影响下珠宝行业各公司受到不同程度的影响,行业竞争加剧或将重新洗牌龙头显现,豫园股份凭借集团协同效应逆势快速升级产品,拓张渠道逼退部分中小竞争者,抢占更多市场份额。目前,公司逆势扩张已成黄金零售龙头之一。 文化红利助力老字号年轻化,精准捕捉新需求:近几年消费升级使消费者从注重消费数量过渡到注重消费质量,更多消费者愿意为珠宝饰品的品牌、故事性、情感表达、文化
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【申万】废钢供给爆发期来临,我们将减少多少铁矿石需求?
参考日本,美国等发达国家,国家工业化发展城镇化率的提升,是钢铁行业发展的内生动力。根据世界城镇化发展普遍规律, 城镇化率30%-70%这一阶段一般是宏观经济快速发展区间,对于钢材需求的拉动十分明显。我国的城镇化率经过第一阶段( 1949—1978 年) 的起步时期,第二阶段( 1979—2000 年)稳定快速发展时期。当前正处于第三阶段( 2000 年至今)加速型发展时期。截至2018年,中国的城市化率达到59%,第三阶段平均每年城市化率增加1.29个百分点。参考国外发达国家历史,我们认为我国的
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【太平洋】《再生钢铁原料》国标发布在即,废钢迎发展良机
《再生钢铁原料》国家标准于11月29日通过审定,该标准有望于2020年年底发布。 再生钢铁原料是废钢铁经过分类回收及加工处理,可以作为铁素资源直接入炉使用的 炉料产品。与使用铁矿石相比,用再生钢铁原料炼钢可以大幅度降低污染物排放。因 此,再生钢铁原料不仅是一种可再生资源,而且是唯一可以替代铁矿石的铁素资源, 是钢铁工业实现绿色发展的一种重要原料。2019年我国废钢消耗量2.16亿吨,废钢比 仅仅为21.6%,远低于接近40%国际平均水平。 我们认为,在当前铁矿石价格高企,原 料严重依赖进口的情况
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[中泰电子] 功率半导体持续推荐,产业链密集调研
我们1个多月来前瞻对功率半导体强call,并作为2021年策略首推品种坚定看好,同时我们从功率硅片-功率器件-功率代工-应用终端等数十家公司密集调研和会议,数家公司轮番大涨验证前期前瞻推断。汇总一张表最全面各维度分析欢迎索取。 1、涨价:市场关注涨价但涨价要比18年那一波低一点,主要硅片端的价格没有推动,但是今年代工厂的涨价加大了对器件厂商成本端的推动,10月以来台系、华虹、华润微近期加价行为,且我们预计12月份旺季将出现持续的加价潮。 2、需求:产业链调研数家大小公司订单排到明年3-6月份,从
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【中信】海利得 :全球车用丝龙头,越南项目助力实现第三次飞跃
今年4月以来国内汽车销售转正,全球车市复苏预计将推升车用丝产品需求。预计公司越南车用丝项目明年全面投产,公司核心产品产能将迎来第三次重大飞跃,预计将显著推升公司业绩中枢。按照2022年20倍PE估值,给予目标价8.4元,首次覆盖给予“买入”评级。 公司是全球车用丝龙头。公司主要产品包括涤纶工业丝、涤纶帘子布、塑胶材料,目前工业丝产能21万吨,上游配套聚酯切片30万吨,核心产品包括3.3万吨气囊丝、4万吨安全带丝、5万吨高模低收缩丝等;帘子布产能4.5万吨;塑胶材料包括20000万平米灯箱布及30
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【中泰】芯朋微:模拟IC细分领域龙头,国产替代空间广阔
深耕电源管理芯片十余年,业绩表现持续向好。公司是国内领先的电源管理芯 片设计公司,以市场需求为导向,研发了四大产品线,分别为家用电器类、标 准电源类、移动数码类和工业驱动类,在产的电源管理芯片超过 500 个型号, 广泛应用于家用电器、手机及平板的充电器、机顶盒及笔记本的适配器、移动 数码设备、智能电表、工控设备等。知名终端客户有美的、格力、创维、飞利 浦、九阳等。近年来公司产品结构不断优化,综合毛利率不断攀升,营业收入 也保持稳步提升趋势。 电源管理芯片市场广阔,模拟 IC 赛道天花板高。
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【中泰】澜起科技:内存接口芯片龙头,与行业共享成长
内存接口芯片业务下游市场需求广阔,带动出货量提升。疫情使在线办公和远 程教育需求爆发,云计算需求快速提升,拉动服务器需求的增长;此外,5G 网络建 设提速,加之云计算、边缘计算和物联网应用稳步发展,庞大的数据流量需要更强 算力的服务器支持,运营商、云服务厂商将进入大量建设数据中心的阶段,而服务 器作为数据中心的重要组成部分,需求量亦有望得到提升。在下游需求拉动上游供 给的逻辑下,上游的内存接口芯片销售量也有望保持增长势态。 公司内存接口芯片业务居行业领先地位,充分受益寡头格局红利。由于内存接
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【华西】金晶科技,20201211,首次覆盖买入
超白第一股,历史性拐点,弹性巨大。公司是国内前十大玻璃生产企业,目前10条浮法玻璃生产线,名义产能3780万重量箱,市场份额3.5%左右。公司在超白玻璃领域首屈一指,10条产线中至少6条能够生产超白浮法玻璃原片,国内外重点标志性工程基本都使用公司超白原片。我们认为伴随浮法玻璃景气度改善,光伏长期高景气,公司也将结束此前近10年的蛰伏期,实现历史性的大拐点,未来2年在玻璃企业中拥有最强的弹性。 光伏玻璃:拥抱高景气,布局正当时。我们测算十四五期间光伏玻璃年需求1500万吨左右,即使目前在建产能全部
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